人形机器人第一股上市腰斩　中国学到宝贵一课？

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（北京10日讯）中国人形机器人第一股——宇树科技（Unitree）自8月19日在上海科创板挂牌上市后，迄今股价和市值已经腰斩，促使中国证监会准备提高人形机器人公司上市的审批门槛。

据美媒引述消息人士透露，中国证监会最近与一些投行和机构投资者举行了非正式会谈，释出对寻求上市的人形机器人公司提高门槛的讯号。

聚焦三大标准

知情人士指出，中国证监会建议投行在为拟上市公司提供谘询时坚持高标准，希望拟上市公司至少满足3大标准：能产生较稳定的经常性收入、亏损呈持续缩小趋势，或在核心技术、产品能力及商业化上具备真正创新。

报导称，监管目标是筛掉主要依赖低价竞争与短期出货量的同性质公司，避免大量商业模式相似、获利基础不足的公司集中涌入资本市场，造成供给过剩与估值泡沫。

尽管中国证监会并未公布新的正式指引，但上述警告可能会加大已排队准备首次公开售股（IPO）的人形机器人公司的压力，预计短期内只有少数公司能够顺利获准推进上市。

市场希望看到“证据”

宇树科技8月19日正式在上海科创板上市，发行价为150.80人民币，盘中一度涨至1100人民币，较发行价飙升629%，市值一度猛增至4449亿人民币（约2681亿令吉），收盘报845元，上涨460%

惟，之后股价就一路走低，9月9日收在513.93人民币，市值降至2026亿人民币（约1220亿8900万令吉），较最高峰腰斩。9月10日宇树科技股价续跌，令市场质疑中国人形机械人概念是否存在估值泡沫。

宇树科技曾表示，在2025年首9个月，其人形机器人收入中只有不到10%来自工业应用，例如制造业和电网，这表明商业化仍处于早期阶段。

晨星公司股票分析李康玉霄表示，投资者仍在为人形机器人领域支付可观的溢价，但他们越来越希望看到证据，证明相关业者的研究和展演最后能够实现规模化的商业应用。