Japan PM's historic landslide reverberates in China

 

 Japan PM's historic landslide reverberates in China

This week we look at how Japan's latest national election ran counter to Beijing's wishes. After the administration of Chinese leader Xi Jinping began pressuring Japanese Prime Minister Sanae Takaichi for a remark on Taiwan, her Liberal Democratic Party won a landslide victory in a lower house election. The result reflects a strong sense of crisis among voters amid the salvos from Beijing. Bloggers hailing from China's main media outlets seem perplexed at the election result, with some concluding that Japan must be heading toward militarism.

The Japanese electorate's overwhelming reaction to China's strong-arming is a repeat of sorts; it resembles how the Xi administration's saber-rattling against Taiwan has backfired there. Since 2022, China has repeatedly held military drills near the island. But this rather helped the Democratic Progressive Party, which distances itself from China, remain in power for a third consecutive term.

Takaichi is scheduled to visit the U.S. and meet with President Donald Trump on March 19. How she tightens Japan's ties with Washington will provide a clue for where Tokyo-Beijing relations are heading.

76%日本人认为：中日关系没必要改善

 

 76%日本人认为：中日关系没必要改善 

日本首相高市早苗领导自民党，在8日众议院大选大获全胜，拿下历史性逾2/3席次。日本的电视台也展开民意调查，询问观众对于未来日中关系的看法，竟高达76%认为“没必要改善关系”。

在众议院开票的过程中，日本媒体举办投票调查，问题是“高市首相今后该如何处理日中关系？”结果显示，仅24%观众认为需要与中国改善关系，高达76%观众认为没必要改善。

这个结果在X引发热议，日本网友们纷纷留言表示，“没有必要改善，维持现状感觉挺好的”、“我认为日中关系可以改善，但不是由我们主动让步”、“很多人可能认为，如果可能的话应该着手改善，但应该在平等的基础上进行。”

一名网友指出，传统媒体受众主要是老年人，占比却仍高达76%，“如果把年轻人也算进去，实际比例可能会更高”。

中共到底怕不怕被排除出国际金融机制呢？

 

美国联邦众议院今天以395比2的压倒性票数通过“台湾保护法案”（PROTECT Taiwan Act），要求如果台湾安全受到中国行动威胁，美国应全力排除中国于国际金融体制与组织之外。财经网美胡采𬞟说，中共到底怕不怕被排除出国际金融机制呢？

胡采𬞟撰文写道，今天美国众议院通过台湾保护法，决议一旦台湾的安全、经济、社会制度受到中共行为的威胁，就会将中国排除出国际金融机制。刚刚我看到好像有人说中国根本不怕，中国只要跟俄罗斯伊朗沙特阿拉伯自成一个货币体系就好了。

中共到底怕不怕被排除出国际金融机制呢？这都是有客观数据可查的，胡采𬞟指出，人民币交易量目前是全球第六名，市占率2.73%，落后于美元50.49%、欧元21.9%、英镑6.73%、加拿大币3.44%、日圆3.42%。这幺小的流通量，您说中国公司自己做生意，都是用什么货币呢？

人民币有史以来交易量最大的时候是俄乌开战以后，因为俄罗斯被制裁了，很大一部分交易用人民币，导致人民币在2024年七月市占率达到4.74%，排名全球第四大，超越日圆和加币。

那么为什么现在人民币市占率掉回2.73%，你看这个数字就知道俄罗斯已经不行了。俄罗斯的主权基金“国家财富基金”在开战前有1850亿美元，上个月我看到只剩357亿美元，为什么最近都没听到川普要协调停战了呢？因为看到这数字川普也知道用不着谈呀，坐等你垮台就行了。

胡采𬞟也提到，要不是印度、中共这些国家持续跟俄罗斯买油，北京用人民币币值撑住普京，俄罗斯早就死绝了。

俄罗斯去打人家，俄罗斯被制裁了以后可以用人民币，那么大家想一想，中共被制裁以后他会不会用用俄罗斯卢布或伊朗货币，或沙特阿拉伯币呢？绝对不会，你看一下俄罗斯卢布和伊朗货币的币值就知道你也不敢买这些货币。鬼才敢跟这些国家同一个货币联盟。

就算沙特阿拉伯愿意，他也没有这么大的货币发行量，他支撑不了中国所需的交易，光是人民币买进沙币，沙国就会币值暴增到可以引发新一轮石油危机的程度。

而油价暴涨就是中国经济的死穴，他们每天都要买1200万桶原油，你说他会不会做这种经济自杀的行为？

所以对中共来说，只有英镑和欧元是重要的，中国能在俄罗斯被制裁时救俄罗斯，但如果中共被美国金融制裁的话，唯一能救他们的可能只有欧元，偏偏欧盟对中国的贸易逆差是3000亿欧元的水准，中国根本用不着买欧元，是欧洲人一直在买人民币。

胡采𬞟进一步表示，那么如果你是欧洲人，当然就是趁乱再打击人民币币值，金融殖民中国呀。这么华丽的剧本，150年前不是已经演过了吗。

道明证券 - 美债需求稳健 “抛售美国”是叙事非现实

 
道明证券 -  美债需求稳健 “抛售美国”是叙事非现实


（纽约11日讯）道明证券的利率策略师表示，近几个月来，外国买家在美国中长期国债拍卖中占比持续提升，缓解了市场对避险属性受损以及巨额财政赤字可能令海外资金却步的担忧。

道明证券对美国财政部数据的分析显示，1月份，外国及国际账户在美国国债拍卖中的获配比例约19%，创近三年来最高水平。

过去五年中，这一比例曾在2022年初一度高达近25%，此后在2024年11月降至不足10%。

美国发行七种常规美国国债，期限从2年至30年不等，以及三种通胀保值国债（TIPS）。

道明证券策略师根纳季·戈德堡、扬·内夫鲁齐和莫莉·布鲁克斯在报告中表示，外国账户在国债拍卖中的获配比例上升，“覆盖面相对广泛”。

“我们获得的数据越多，就越觉得所谓的‘抛售美国’交易更多是一种叙事，而非现实，”根纳季·戈德堡在接受采访时表示。

美国财政部的另一组数据显示，外国投资者在2025年4月关税宣布后曾卖出530亿美元（约2083亿令吉）美国国债，但此后至11月又增持了3540亿美元（约1.39兆令吉）美债。

“当你询问许多外国投资者如何处理其美债持仓时，他们会承认对其他投资者抛售感到紧张，但至少以我们的经验来看，大多数人并未承认自己在卖出美债，”根纳季·戈德堡表示。

道明证券称，外国投资者在11月和12月美债拍卖中的参与度明显上升，表明期限溢价——即10年期美债相对于较短期限债券所提供的额外收益——扩大是推动因素之一。

美国财政部周二标售580亿美元（约2279亿令吉）3年期美债，并计划在未来两天内发行10年期和30年期美债。上述拍卖的获配数据预计将于2月24日公布。

根纳季·戈德堡表示，缺乏可替代资产，可能正迫使投资者暂时放下顾虑。美元走弱表明，外国投资者可能在继续增持美元计价资产的同时对冲汇率风险。

“从分散配置的便利性来看，投资者实际上并没有太多其他选择，”他指出。

中国亏损拖累 新加坡凯德投资全年净利大跌70%

中国亏损拖累  新加坡凯德投资全年净利大跌70%


（新加坡11日讯）新加坡不动产资产管理公司凯德投资盈利大幅下滑，中国这一重要市场的估值亏损持续拖累业绩。

凯德投资由新加坡国有投资者淡马锡控股。根据周三公布的业绩，2025年净利润大降70%至1.45亿新元（约4.5亿令吉），远低于彭博汇总的分析师平均预期6.63亿新元（约20.5亿令吉）。营收下降24%至21亿新元（约65亿令吉），基本符合分析师的平均预期。

由于中国“充满挑战的租赁环境”波及公司所有资产类别，导致录得5.45亿新元（约16.9亿令吉）的公允价值亏损，办公楼出租率降至80%。

凯德投资总执行长李志勤在声明中表示，在艰难的市场环境下，公司将“加快资本回收，包括评估中国资产的投资组合及结构性解决方案”。

凯德投资通过私募基金及多只房地产投资信托，管理着约1250亿新元（约3875亿令吉）的资产。

过去几年，凯德投资受到募资环境严峻、高利率以及对中国困境房地产敞口较大的多重压力。

这家专注亚洲市场的公司正寻求降低对中国的敞口，并加大对印度等高速增长市场的布局。

自12月1日至周二收盘，凯德投资股价已上涨19%，几乎是同期新加坡主要股指海峡时报指数涨幅的两倍。

不过从更长周期看，该股过去三年下跌15%，表现依然落后。
 

 

美国关税收入1月暴增逾300%

 （华盛顿12日讯）美国1月关税收入飙至300亿美元，带动赤字年减逾两成。

美国财政部最新数据显示，随着关税进账暴冲，联邦赤字压力暂时松一口气。单是1月，海关税收就达300亿美元，使本财政年度累计关税收入冲上1,240亿美元，比2025年同期大增304%，成为撑住账面的关键来源。

财政部指出，本财政年度第4个月、也就是1月，单月赤字约950亿美元，较去年同期减少约26%。若从年度开始算起，累计赤字为6,970亿美元，年减17%；若扣除日历因素，降幅更达21%。

这波收入成长，主要来自美国总统特朗普自2025年4月启动的新一轮关税措施，对进口商品与服务普遍加税，并对特定国家祭出“对等关税”。尽管后续与贸易伙伴谈判略有让步，但整体路线依旧强硬。

 

日股破5.8万 高市减税政策让债市敲响警钟

 
日股破5.8万 高市减税政策让债市敲响警钟


（东京12日讯）日股涨势停不下来！日经225指数今日盘中首度冲破58,000点整数大关，改写历史新高纪录，延续选后庆祝行情。市场在欢呼创高之际，也同步紧盯日本新首相高市早苗后续的减税与扩张财政政策，担忧是否引发债市震荡。

根据外媒报道，日经225指数在选后持续走扬，反映投资人对新政府经济政策的期待。不过，市场对于高市提出“两年内调降食品消费税”并同步扩大国防与战略产业支出的计划，态度仍偏向审慎。

日经225指数今日一度站上58,000点，东证指数（Topix）同步上涨0.45%。亚太股市普遍走高，韩国Kospi指数涨逾1%，澳洲S&P/ASX 200指数也小幅上扬。

Ebury市场策略主管Matthew Ryan指出，在日本公共财政已相当紧绷的情况下，若进一步扩张支出并增加公债发行，将提高市场风险溢价，“可能引发新一波债券抛售并推升殖利率跳升。”

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Muguruma Naomi也示警，市场目前最大的疑虑在于减税措施的财源安排，以及政策是否最终仍需通过赤字公债填补缺口。“一个根本风险是，减税措施可能不只维持两年。”

摩根大通证券日本首席经济学家藤田绫子（Ayako Fujita）则直言，高市此次胜选幅度极大，“几乎不可能不推动削减消费税”，因此市场必须保持警戒，特别是在日本银行逐步推动货币政策正常化、殖利率已有上行压力的背景下。

目前日本10年期公债殖利率约在2.2%左右，几乎为去年同期的两倍。回顾今年1月，更长期的公债殖利率一度飙破4%，引发全球金融市场关注。

惠誉信评首席经济学家Brian Coulton则认为，日本经济近年来重返正通胀，名目成长率改善，使整体经济体质看起来较为健康，某种程度上有助缓解市场对财政动态的部分疑虑。

在股市创高与债市风险并存的情况下，后续市场走势将取决于高市政府财政政策的具体细节与执行方式。股市已先投下信任票，但债市的考验，才正要开始。