中国巨量发行地方债

 

1月份和2月份发行的中国地方债均为再融资债券，分别发行3623.36亿元、557.24亿元。3月份发行地方债4770.51亿元，其中，发行新增债券364亿元。近日，中国财政部政府债务研究和评估中心发布消息称，经国务院批准并报全国人大常委会备案，中国财政部提前下达2021年新增地方政府债务限额23580亿元。其中，一般债务限额5880亿元，专项债务限额17700亿元。3月25日，湖北省发行了250亿元新增地方债，这是使用了2021年提前下达的新增地方债额度。

3月初，中国财政部按程序提前下达各地部分新增专项债券额度1.77万亿元，一般债务限额5880亿元。自3月下旬开始，全国各地新增地方债工作陆续启动，截至目前，四川、贵州、浙江等省份已相继公布二季度地方债初步发行计划。多位专家表示，预计二季度新增地方债券发行速度将明显加快，优先投入在建工程，对基础设施和公共服务投资起到重要支撑作用。

据证券日报报道，3月9日，四川省发行了114亿元支持中小银行发展专项债券，募集资金专项用于补充四川省内21家银行，包括4家城市商业银行、10家农村信用合作联社及7家农村商业银行。这是使用了2020年支持化解地方中小银行风险专项债券结转额度。截至目前，6个省区支持银行补充资本专项债发行规模合计达620亿元。

4月8日，河南省发行390.6亿元新增地方债。其中，发行新增一般债券144亿元，资金将依法用于公益性资本支出；发行新增专项债246.6亿元，资金主要用于城乡发展、棚户区改造及社会事业等领域。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，预计从4月开始地方债大概率进入集中发行期。此外，由于今年前3个月发行的地方债主要为再融资债，预计4月将以发行新增地方债为主。

路透社报道，央行货币政策司司长孙国峰周一指出，地方债发行和4月税款入库规模较大，都会减少银行体系流动性，但由于一季度末财政支出较多，可在一定程度上吸收其影响。央行将综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，对流动性进行精准调节，保持银行体系流动性合理充裕，为政府债券发行提供适宜的流动性环境。

在巨量地方债发行及例行缴税将造成资金巨大需求之际，中国央行4月MLF（中期借贷便利）操作只是接近等量对冲当月到期（含TMLF），继续传递其稳健中性货币姿态，也说明在基本面持续回暖以及随之而来的通胀压力下，央行也不希望市场过于宽松。

分析人士并认为，地方债发行势必构成巨大的资金缴款需求，结合央行官员近期表态，对于结构性的流动性需求市场也不必过于担心，预计央行届时仍会通过公开市场灵活操作加以应对。

“近期整个资金面还是比较宽松，包括（央行货政司）孙司长之前讲话也提到3月底财政支出比较多，可以对冲4月份的税收（缴税），财政形成了一个自我平衡，所以央行也没必要大规模地去增量做了。”中信证券固定收益首席分析师明明说。

路透社报道，中国央行周四公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展1,500亿元人民币一年期中期借贷便利（MLF）操作（含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做）和100亿元七天逆回购操作，利率均继续持稳。