外资增长冠东盟 大马只是“接盘资产”?

 

 

外资增长冠东盟 大马只是“接盘资产”?

马来西亚去年外来直接投资（FDI）增长51%，是东南亚增幅最强的国家，我国终于在区域招商战中跑到最前面。然而，大马赢了什么。

大华银行根据联合国贸易和发展会议最新数据分析，2025年东南亚吸引外来直接投资按年增长10%，达到创纪录的2440亿美元（约9978亿令吉），远高于全球6%的增幅。新加坡吸引1510亿美元（约6175亿令吉），仅次于美国；马来西亚则在数字基础设施投资推动下，取得区内最高的51%增长。

我们要谈的就是这个资金规模。

新加坡拿走1510亿美元，占东南亚外资总额超过60%；马来西亚虽然增长最快，却主要依赖数据中心、云端设施、工业园区、电力及其他重资产项目。

也就是说，新加坡赢的是资金规模、企业总部、融资活动、知识产权；马来西亚赢的，更多是土地开发、厂房建设、能源消耗和资本开支。

这也是大马当前招商最需要被戳破的泡沫。大型数据中心投资动辄数十亿令吉，确实能快速推高外资数字，但这些项目高度资本密集，核心设备大量进口，技术与平台仍掌握在跨国企业手中。

若政府提供廉价土地、税务减免、电力、水源和基础设施，最终留给本地经济的只是建筑工程、低毛利供应合约和少量技术职位，那么所谓51%增长，最终可能演变成公共资源补贴跨国资本。

更直接的说法是，大马正在成为新一轮全球供应链重组中的资产承接国，新加坡则继续扮演利润收割国。

企业把数据中心、工厂和仓库设在柔佛、雪兰莪或槟城，却把区域总部、融资、法律服务、知识产权以及最终利润放在新加坡。

项目落在大马，估值留在新加坡；电费、水费和土地成本由大马承担，金融与专业服务收益却流向邻国。

这正是东南亚外资数据最残酷的区域分工。

泰国和越南同样受惠于制造业从中国分散，印尼外资虽然下跌14%，但仍在企业并购、工业开发及大型基础设施融资方面领先。

马来西亚外资增长51%，当然值得肯定。但在新加坡1510亿美元的绝对优势面前，大马必须清醒，我们目前赢的是速度，不是地位；赢的是项目，不是资本控制权。