中国企业债务今年到期债破4.5兆创新高

 

 债务雪球恐吞噬中国　今年到期企业债破4.5兆创新高



（东京、北京29日讯）《日本经济新闻》报导，中国企业正面临还债的艰困时期，将于2024年到期的企业债券较去年增加20%，达6.8兆人民币（4.54兆令吉），创下纪录新高。

报导说，特别是地方政府融资平台（LGFV）的负担，因不计后果的融资惯行而日益沉重。该债务问题若在政府支撑下维持越久，中国金融系统面临的危机就越大，其经济停滞的局面也将持续更长。

《日经》分析相关数据发现，2024年中国企业将赎回的债券金额将为10年前的7倍，比期间中国翻涨1倍的国内生产总值（GDP），增速快许多。至2026年，该赎回金额将达20兆人民币（13.2兆令吉），由于未来新债发行，该规模料将进一步扩大。

报导说，由于LGFV大量发行债券，因此赎回金额增加，占企业债券未偿馀额逾30%。中国“土木与营建”公司，包括大批的LGFV，今年将赎回2.1兆人民币（1.4兆令吉）债券，约较去年增加40%。

投资者持续买进LGFV债券，因假设它们有政府担保，由于中国恒大集团等房地产巨头面临融资困难，因此LGFV已成为公司债市场的主要参与者。

LGFV膨胀的债务将直接牵连金融风险，LGFV债券主要是以“财富管理产品”的形式持有，该产品作为一种贷款出售给散户投资者与银行。如果LGFV债券违约，政府担保的想像将被动摇，进而驱使投资者迅速撤离资金。

市场参与者越来越对LGFV的还债能力忧心，近日穆迪调降17家LGFV的信用评级，并将展望改为“负面”。这17家LGFV隶属于12个省、市或区级地方政府。

中国地方政府财政约20%至30%依赖土地销售，而房市低迷冲击地方政府收入，迫使LGFV提供比过去更高的利息来出售债券，例如3年期债券利息设定在8%。随著公共项目亟需资金，使得赎回金额每年如滚雪球般增加。

银行持有的不良贷款与观察名单贷款也随之增加，截至2023年9月底，该金额达7.6兆人民币（4.7兆令吉），为2014年3月纪录性的2.2兆人民币（1.4兆令吉）3倍之多。LGFV加剧陷入财政困境，银行也将因坏账暴涨而受重创。

报导说，当国家经济逐渐放缓之际，如果不解决该问题，将如疾病一样吞噬中国，但若仓促解决LGFV的超额债务，因而导致违约相继出现，中国将面临严重的金融风暴，令人忧虑的是，中国的债务问题目前还没有解方。