李克強搞錢荒 第一回合草草收兵

大陸銀行間互放高利貸，6月20日銀行間隔夜回 購利率最高達到史無前例的30％。儘管中宣部下令禁止使用和報導這場錢荒，但此事影響巨大。

李克強6月的這場中國銀行業錢荒是為了抑制銀行投機行為與浮濫放款，迫使銀行強化資產配置，由國營企業轉向中小型企業。在江澤民腐敗治國 10年中，金融系統早已「碩鼠」橫行，「錢袋子」千瘡百孔。



2013年6月20日，足以載入中國銀行間市場史冊。

當日大陸銀行間隔夜回購利率最高達到史無前例的30％，七天回購利率最高達到28％，而近年 來這兩項 利率往往不到3％。6月21日，30天到期的上海同業拆借利率飆升到9.698％，是2007年8月美國次貸危機爆發後國際銀行間30天最高借款 利率的 1.76倍。業內將這一現象比喻為「銀行間互放高利貸」，並認為銀行流動性非常緊張，俗稱「錢荒」。儘管中宣部下令禁止使用和報導錢荒，但此事的 影響是巨 大的。

「李克強經濟學」初見端倪

6月8日在中國銀行業錢荒出現之際，國務院總理李克強表示：「要通過激活貨幣信貸存量，支持實體經濟發展。」儘管市場資金面信心受挫，但李克強6 月19日 在國務院常務會議上依然宣布：「把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量。」「用好增量、盤活存量」。此語一錘定音，徹底澆滅了市場對 央行「放 水」的盼望，而央行也以實際行動表明了不放鬆的態度。

此舉令外界普遍認為「李克強經濟學」的金融新政和貨幣思路已初現端倪。面對「錢荒」與「股災」，李克強一反常態，採取「減少干預」的態度，令外界 跌破眼鏡。這也許預示著自2008年以來的經濟刺激政策將徹底結束。

「不干預」的原因非常簡單：大陸金融市場並不缺錢。央行數據顯示，截至5月末，中國廣義貨幣M2的逾額高達104.21萬億元，同比增長 15.8％；而前 5個月社會融資規模也高達9.11萬億元，同比增加3.12萬億元。總體而言，貨幣供應不僅沒有收緊，反而仍然處於較寬鬆狀態。如此規模的貨幣放 在任何一 個國家都不算低。

不缺錢與「錢荒」同時存在的矛盾現象，關鍵在「空轉」二字。自2008年量化寬鬆以來，透過大大小小的融資平臺，各種債務開始狂飆突進。與次貸危 機發生前的美國幾乎一樣，大陸各種金融機構盲目擴大槓桿，大量資金在金融實體間「空轉」套利。

一般大陸每到月末、季末、年中和年底這些時點，銀行的資金都會比較緊張。這次除了常規的時點因素，外匯占款的大幅減少、短期信貸的快速擴張和央行 的政策意圖都是這次「錢荒」的推手。

據說李克強此舉是為了先管好銀行，一方面抑制投機行為與浮濫放款，另一方面是迫使銀行強化資產配置，由對經濟實際貢獻少的區塊，特別是國營企業， 轉向更有活力的中型、小型、微型企業。

國有銀行的暴利

中國銀行業被稱為中國20大暴利行業之首。2012年中國國有企業實現的總利潤為2.2萬億，中國銀行業2012年實現淨利潤1.2萬億，占所有 國企利潤 的六成左右。2012年中國近2400家上市公司實現利潤1.95萬億，比2011年略有下降；但滬深股市中14家上市銀行的利潤就有1.02萬 億，占 52％以上。

中國銀行業的利潤來源主要為存貸款利差、各種收費項目和傭金收入和資產類業務，專家把這三項業務形象的比喻為「高利貸、亂收費和拉皮條」。
中國銀行業近70％的收入來源是特權保證的存貸款利差收入。

中國銀行業是中國20大暴利行業之首，其三大業務被解讀為「高利貸、亂收費和拉皮條」，近70％的收入來源是特權保證的存貸款利差收入。 （AFP）

據銀行業內部人士披露，由於中國百姓投資渠道狹窄，無奈只能把錢存銀行。銀行體系內的70萬億元存款，以負利率的方式為銀行業貢獻了超額利潤。有 研究表明，過去三年間，因利息剪刀差從儲戶手中實現的利益輸送，相當於目前社保基金的總額。

由於國家長期保護偏袒，國營企業從銀行拿到資金根本多到用不完，結果國企自己就成為影子金融的玩家，搞起了財務公司、做起放貸生意。據《國企》雜 誌稱，統 計115家中國央企官方網站公開的信息，至今已有61家正式成立財務公司，占央企總數一半以上，這些大型國有企業成了資金的「二道販子」。一位原 銀行業官 員稱，銀行本來是為實體經濟服務的，對照當下大陸實體經濟的困難，畸形的銀行高利潤是在發「國難財」。

李克強的無奈選擇

如今的中國與上世紀80年代由信貸驅動的日本經濟繁榮驚人地相似。信用評級機構惠譽（Fitch）認為，過去四年中，中國信貸相對於經濟增長的擴 張速度， 遠超過上世紀80年代末日本信貸最高峰時的速度，也超過了韓國陷入1998年危機前四年裡的放貸速度。最廣泛的信貸指標「社會融資總量」今年增長 52％， 同時純信貸增長是經濟增速的兩倍。

北京當局早就意識到泡沫經濟的危險性，趙紫陽、溫家寶都致力於給泡沫經濟降溫，不過都失敗了。2008年溫家寶採取緊縮銀根的辦法，想把泡沫慢慢 擠破，哪知來了場國際金融海嘯攪局，令其經濟改革無法進行，由於政治需要，還被迫採取了相反的做法：投放了四萬億來刺激經濟。

李克強上臺後面臨兩種選擇，一種選擇是把之前的經濟泡沫再接過去，再精心維護，最遲能維護到2015年或2016年，但那時就是一個更大的危機。 第二種選 擇就是上臺之後，很快把這個泡沫給破掉。破掉之後會帶來一段時間的痛苦，但對於新的領導人來說是好事，因為責任很清楚，不是他們造成的，是前面造 成的。顯 然目前李克強擇了第二種，才藉這次機會促使錢荒發生。

金融權貴盤根錯節 錢袋子千瘡百孔

有跡象顯示，這場錢荒背後有習近平、李克強、王岐山聯手同權貴集團和地方諸侯在金融業混戰的影子。在江澤民腐敗治國10年中，金融系統早已「碩 鼠」橫行，「錢袋子」千瘡百孔。

比如2007年6月由上海證券交易所及其高管劉嘯東設計製造的招沽權證案，是中共證券金融史上第一大醜聞，涉案金額高達1萬2000億元人民幣， 約50多萬中國大陸股民因此傾家蕩產、血本無歸，直接損失228億元人民幣，間接損失500多億元人民幣。
幕後操縱何時暴漲暴跌的人是江澤民的大兒子江綿恆。江綿恆通過劉嘯東的具體操作，將股民的錢送入江氏家族腰包，再通過劉轉移海外。

2011年江澤民的孫子江志成（Alvin Jiang）共同建立了博裕投資顧問有限公司，這家私募基金至少要籌集10億美元用於在中國市場進行收購。原中共副總理曾培炎之子曾之傑（Jeffrey Zeng）是北京「開信創業投資管理公司」總經理兼管理合夥人，同時也是中特物流股份公司董事長。

劉雲山的兒子劉樂飛，是「中信產業基金」的董事長兼CEO。此前，劉樂飛曾是中國人壽投資部總經理和首席投資官，管理過1萬億元人民幣的資金。中 信產業基金由中信證券和中信集團創立，於2008年6月成立。

2006年吳邦國的女婿馮紹東幫助美林證卷獲得了一項高達220億元的工商銀行公開上市交易，這也是世界上第二大的IPO交易。

周永康的兒子周斌在原四川省委副書記李春城的幫助下，利用擁有部分五糧液和國窖白酒股份的四川信託，用2億元「投資」就竊取了70億的國有資產。

高壓下被迫收兵 無奈引民資入銀行

這次錢荒本來李克強想讓央行挺住不放水，給各個熱中於以錢生錢的商業銀行一個教訓。但隨後中國股市遭砸盤飛流直下，從2000多點兩天內下跌到 1849 點，股民怨聲載道。在巨大的壓力下，6月25日，央行已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，央行定向放水給一些聽話的大銀行，被 業內人士 稱為「最終還是奶媽」。至此，李克強敲打金融業的第一回合行動不得不暫時收場。

錢荒致使中國股市遭砸盤飛流直下，股民怨聲載道。在巨大的壓力下，央行定向放水給一些大銀行，李克強敲打金融業的第一回合行動不得不暫時 收場。（AFP）

面對學生在改革當中遇到阻力，李克強的導師、北京大學著名經濟學家厲以寧撰文稱，必須「知難而進」，並且警告拖延改革會付出更大、更沉重的代價， 力挺李克強的經濟改革措施。6月29日，李克強借銀監會主席尚福林的嘴表示，將允許民營資本進入銀行業。

過去幾十年大陸民營中小企業對資金極度渴求，由於在正規銀行無法借到錢，民企不得不到地下錢莊謀求出路。深圳合法註冊的民間擔保機構不到200 家，但實際從事民間借貸的擔保或投資諮詢公司卻多達兩三千家。有借貸之城稱號的溫州，地下錢莊已公開或半公開化。

李克強要引民資進入銀行業也是被逼出來的。前阿里巴巴總裁馬雲表示，中國金融行業也需要攪局者，「如果銀行不改變，我們改變銀行。」

2013年6月的錢荒已結束，但李克強的金融改革才剛剛開始。水太深，沒有石頭可摸，加上各種金融大老虎的攔路，下一回合李克強會怎麼辦呢？