Will Malaysia Be Downgraded ?

信贷压力与日俱增　大马仍无减赤计划

惠誉（FITCH）评级机构表示，儘管大马面对的信贷压力与日俱增，但我国迄今仍无法提出一个令人信服的计划， 以解决联邦財政赤字和联邦债务所带来的双重威胁。

惠誉在最新的报告中指出，数据清楚说明公共领域相关的活动，及活跃的私人领域活动，一直是带动过去4季国內生產总值（GDP）的主要因素。

能实现赤字佔GDP 4.7%

惠誉指出，联邦政府债务对GDP比例在2011年杪已攀升至51.8%。在GDP成长及全球经济没有恶化情况下，相信大马政府能实现2012 年赤字佔GDP的4.7%目標。

但惠誉提醒说，「无论如何，展望今年，大马有关当局还未擬定一套可信的短期计划，把財政赤字佔GDP比例削减至3%，以及在2015年把债务 对GDP比例降至50%，以达到官方目標。」惠誉强调，和获得「A」与「BBB」评级邻国相比，大马公共財政相对逊色。

改善大马的財政状况將面对重重挑战，假设无法大刀阔斧的进行改革，以解决燃油津贴的成本问题、扩大財政收入基础，或减少对能源相关收入的依 赖。「若不进行改革，我们认为债务对GDP比例將会持续上升至2016年。」

与此同时，惠誉称，政府將联邦债务佔GDP比例的顶限从2009年7月的45%提高至55%，以便实施財政振兴措施。

这也意味著，若不调整债务顶限，进一步实施財政措施的空间將有限。若出现这种情况，大马的信贷评级將承受更大的负面压力。

儘管如此，惠誉认为，大马还是拥有一些优势，例如稳定的宏观经济、外债低，及伸缩性的资金流动。经济学家表示，大马2012年次季意外取得 5.4%的经济成长，儘管出口因各种因素而表现疲弱，然而持续进行的建筑，公务员薪资调涨令消费增加，及政府派发援助金，为经济成长带来缓 冲。

同时，经济学家补充，国內和出口领域之间的表现差异，意味著未来几个月的成长可能不平均。

儘管纳吉政府声言不会让国债对GDP比例超越55%，但若把有政府作担保的贷款计算在內的话，情况却令人越来越担忧，因为政府的总债务佔 GDP去年已升至约65%。

惠誉之前警告，大马的境况如今已经能与那些负债累累及被套上「A」评级的国家相提並论，例如倍受危机困扰的意大利。

对大马而言，债务对收入比例和財政改革的力度不足，可能会引致评级被调降，进而推高大马的借贷成本。