亚洲重现金融风暴跡象

 

美银美林全球股市策略师亚杰卡普尔（Ajay Singh Kapur）等人在日期为9月2日的报告中表示，

根据美银美林依10项经济数据所做的评分，2/3的亚洲主要市场的金融脆弱度达到歷来前三高水平，为一大 疑虑；且此现象接近1997年年中的情况，也就是亚洲金融危机爆发前。
该报告指出，新加坡、印度、马来西亚在金融脆弱度评分表上表现最差；中国、香港及印尼亦令人担心；韩国及台湾看来较为稳定，泰国表现则是居中间。
维持减码大马印尼
报告也称，除了香港之外，另外8个市场的歷史表现显示，在其金融脆弱度升高时进场投资，通常其报酬率会远低于在承平时期进场。
美银美林对中国股市维持战略性加码；对港股维持中性；对台湾股市则维持加码。另外，印度及新加坡股市维持中性；马来西亚及印尼维持减码；韩国维持 加码。
与此同时，该报告表示，美国经常帐赤字改善、美元走强，对亚洲国家为一潜在不利因素。
「美国经常帐赤字改善谓著全球流动性下降，对于贸易呈现赤字或是美元负债的国家特別是一大问题。」
此外，该报告说，量化宽鬆的缩减、美国联储局新旧主席的交接期，料令新兴市场脆弱度更为提高。就歷史经验来看，美债殖利率在新任联储局上任前的约 6个月，通常呈现走升。
美银美林预估美债10年期殖利率在今年底升至3%，2014年底升至4%

亚幣贬　亚企还债压力大

隨著亚洲货幣贬值，偿还外国贷款的成本变高，亚洲企业已面临偿债吃力的情状，也增添各国经济压力。
近几年来，亚洲企业在美国联储局（Fed）维持低利率与印钞票政策中大举向海外贷款；对印度与印尼企业来说，以美元计价的借贷利率比本国更吸引 人。
如今在联储局今年稍晚可能从宽鬆政策退场的预期下，资金大举撤离新兴市场，使情势大幅改观。外资预期美国將调升利率，纷纷逃离亚洲债券与其他资 產，拖累亚洲货幣大幅贬值，也推升偿还美元借贷的成本。
印度情况尤其紧绷。根据標普（S&P）旗下的印度信评机构Crisil，印度企业未避险的海外债务约达1000亿美元，5月来卢比重贬近 20%，已推升企业偿债成本。
Crisil经济学家乔希说：「卢比贬值对印度若干大型企业造成痛苦，未作外债避险的企业，可能陷于还债困境。」
印度电讯业巨人信实电讯公司未避险的海外债务达38.3亿美元，今年须偿付2亿美元。
惠誉（Fitch）表示，信实电讯有能力偿债，但该公司大部份营收以卢比计价，將面临偿债成本攀高的压力，不利企业扩张。
印尼企业的曝险也高，当地最大的电讯业者之一的PT Indosat海外债务约10亿美元，主要是趁美国利率大幅低于印尼利率时借来採购设备。那时候，外资涌入印尼股、债市，推升印尼盾匯价，让海外贷款更添 魅力。
但今年来印尼盾兑美元重贬12%，提高债务成本，印尼企业的海外贷款仅有1/4进行避险。