中國試點地方自行發債的真相

中共國務院批准了地方政府自行發債的試點計劃。經濟學家郎鹹平曾表示，地方政府面臨破產的邊緣，中國四個地方試點發行地方債，表明債務危機已經到了無可挽 回的地步了。


近日，有媒體披露，中共國務院批准了地方政府自行發債的試點計劃。上海將於11月15日開始發行總額71億元人民幣的地方債券，是首批試點中的最大單，廣 東也將於11月完成規模69億元地方債券發行。兩地都將組織由眾多金融機構組成的承銷團，來承銷這些地方債。消息引起公眾廣泛觀注。

自行發債為解決地方政府融資難

上月稍早時候，中共國務院批准了財政部關於地方自行發債的試點計劃。根據財政部的《2011年地方政府自行發債試點辦法》（下稱《辦 法》），在上海市、浙 江省、廣東省、深圳市進行地方政府自行發債試點，債券為記賬式固定利率附息債券，期限結構為三年債券發行額和五年債券發行額，分別占 國務院批准的發債規模 的50％。

財政部一位專家認為，這明顯是決策層為了解決當下地方政府融資難的一種過渡性辦法。

2010年，中共官員曾透露，地方政府高達60％以上的收入來自於賣地，但2011年以來，受樓市調控的影響，地方政府不再能靠賣地來獲得大量收入，一些地方政府處於 無錢可用的窘態。

此前地方政府通過設立各種公司，變相地利用一些融資平台大量舉債。根據國家審計署的審計，截至去年底，中國地方政府性債務餘額超過 10萬億人民幣，其中70％以上是2009年以來的新增債務。這些債務令一些地方政府備感償債資金壓力。

經濟學家郎鹹平在瀋陽的講課中透露，中共政府總共發行了483個城市投資債券，其中 33％現金流失，中國的債務危機從今年4月份開始，最早是雲南，接著是四川、廣東等地，最後全中國所有省份都違約，還不起錢。

《辦法》的出臺，讓本就資金緊張的地方政府看到了緩解資金壓力的希望。大陸有官方媒體稱，地方政府能自行發債，有利於解決地方政府財 政收入、緩解土地財政困境，緩解地方融資平台的信用風險。

地方政府「白條」合法化？！

但根據中國現行《預算法》規定，地方政府不得自主發債。此前地方政府發債以及還債，都是通過財政部代理。

有評論認為，此次試點有違法之嫌。更有學者指出，如果此《辦法》全面推廣，將意味著地方政府「白條」合法化，在地方政府結構性債務還 未理順之際，地方政府發債也會引起更深一輪的地方政府信譽危機。

不過，雖然中共國務院此次批覆的發債計劃，只是在給定規模的前提下自行發債，而不是真正意義上的自主發債，但毫無疑問這已經為自主發 債打開了一個口。

據瞭解，自行發債與自主發債區別在於，自行發債是指總的指標由中央分配，例如發行規模，怎麼利用，未來償還等。而自主發債是指地方政 府發債規模自主、項目自主、發債用途自定、償債部分自負。

大陸經濟學家綦彥臣認為，這已經是中央政府向整個社會透露一個信息，中央將不再管地方政府的債務問題，通過這個試點，將來要地方政府 自行負責債務。

據瞭解，地方債券在中國並不是第一次出現，在1980年代末和90年代初期，許多地方政府曾經為了籌資進行基礎設施建設而大量發行過 地方債券，他們往往是強行攤牌給基層單位，弄得企業怨聲載道。

由於擔心地方的債務失控，中央政府在1994年叫停了地方債券的發行。 當年的《預算法》明確規定，「地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編製，不列赤字。」

直到1997年亞洲金融危機爆發和2009年金融風暴席捲全球之時，國務院又同意由中 央代發地方政府債券，並列入升級預算管理的方式幫助地方解決融資問題。直至最近，中共國務院再次將發行地方債的權 利交給了地方。

學者：搜刮百姓的錢來彌補地方財政

經濟學家郎鹹平在此前的講課中表示，地方政府面臨破產的邊緣，上海獲准授權發行地方債券是為新債補舊債。中國四個地方試點發行地方債，表明債務危機已經到了無可挽回的地 步了。現在是飲鴆止渴！

大陸經濟學家綦彥臣認為，中共國務院試點地方自行發債的決定跟地方政府不能靠賣地收錢也有很大關係。目前國務院選擇四個地方做試點， 隨後極可能向各地推廣。

令他擔心的是，如果過渡到地方政府自主發債，由於缺乏監督，很難保證地方政府不亂籌資 金，不亂花錢。

中國問題專家、《中國事務》主編伍凡直指，中共國務院同意地方自行發債，說明中共的國 庫資金緊張，而地方政府也無錢維持，只有搜刮老百姓的錢。地方政府發債，一旦地方政府還不起，還最終必須是納稅人 來買單，這是騙中國民眾錢的一個手段。

黑龍江經濟學者廖誠表示，地方政府的開支相當大，而且地方政府的官員輪換頻繁，每一級官員都千方百計來花錢，倒霉的都是百姓。