A Mad Referendum In Switzerland Could Permanently Warp The World's Gold Market

A bizarre proposal from a Swiss political party would have the country's central bank holding one fifth of its $547 billion of assets in gold, a move that could vastly increase risk during a financial crisis as gold prices are extremely volatile. 

Case in point: Gold is currently tumbling. It just broke below $1,200 for only the second time this year. 

But the Swiss Peoples' Party, whom you may remember from their previous — and successful — referendum proposals for a stricter immigration policy and the banning of new minarets thinks this a good idea anyway. 

The party has organized a referendum that would force the country's central bank to buy thousands of tons of gold. A Swiss-wide vote is set to take place in exactly a month's time.

The Wall Street Journal lays out the details of the proposal:

• The Swiss National Bank would have to hold a fifth of its $547 billion of assets in gold
• The proportion it currently holds is less than 8%
• The Swiss National Bank wouldn't be able to sell gold
• All of the SNB's gold would have to stay in Switzerland

The referendum could very well pass based on recent polling, according to Reuters. In a warning, UBS economist Beat Siegenthaler told the news agency that the result could be "quite dramatic for the gold price, and maybe for markets beyond gold."
It's a popular trope that gold investors (sometimes known as "goldbugs") retreat to the precious metal out of fear of coming inflation, often an instinct brought on by interest rate cuts and quantitative easing.

So it's pretty funny that the new referendum would bring in a sort of QE for gold: As the asset (gold) price falls, the central bank would be forced to intervene again and again to buy more and more.

Sebastien Galy at Societe General explains that having its hands tied would not be good for the bank in the case of a crisis:

From a risk management perspective, a rule to maintain a 20% ratio of the Swiss foreign reserves in Gold is quite atypically Swiss. In times of crisis, it would vastly increase the portfolio’s risk while vastly reducing its liquidity. This may not be seen as an issue as the Swiss franc has proven to be a safe haven historically. However, the case for a safe haven may be less clear 10 or 20 years down the road.

Galy goes on to show the policy would work in the favour of existing gold owners:

The new gold rule would be the equivalent of giving a large put to the market. Each time Gold collapses, the SNB would automatically buy gold so that the 20% reserves ratio is maintained, and this would presumably be achieved by mostly selling euros and dollars.

中國大媽搶金滿週年虧22億

Remember how Chinese media were praising them for beating Wall Street ?

國際金價去年4月大跌，中國大媽出手搶金，若以去年4月中國國內黃金總銷量100噸計算，當月購入的黃金至今合計虧損人民幣42億元（約22億令吉）。

　中國《現代快報》報導，2013年4月12日，紐約金價暴跌近5%；2013年4月15日金價再次暴跌，跌幅高達9.27%，創30年來單 日最大跌幅行情。

　受此影響，中國各地都出現搶金潮。“中國大媽”的搶金能力，更受到國際媒體側目。

　不過，中國大媽還是沒能擋得住金價下跌趨勢，國際金價在2013年6月、12月又再暴跌，一度跌破每安士1200美元（約3888令吉）大 關。

黃金成交量年增41%

　國際金價大跌，但中國黃金成交量反而上揚。中國黃金協會2月份發布最新統計顯示，2013年中國消費者共購買約1176噸黃金，年增 41%。

　中國2014年首季黃金需求量約250噸，年減17%。扣除2013年首季銷量320噸，從去年4月到今年3月底，中國黃金銷量約為 1106噸。

　報導說，從2013年4月12日至今，每安士國際金價累計下跌173美元（約560.50令吉）。2013年4月國內黃金總銷量100噸計 算，當月購入的黃金至今合計虧損42億元。

　國際金價似乎難回多頭走勢，一家中國金店負責人說：“從今年的銷售情況來看，消費者購買黃金也確實更加理性。”

　在傳統黃金銷售量季如春節，飾品銷量成長明顯，同期投資金條卻銷量平平。

中国大妈, A股喊你回家吃饭 !

中国大妈 炒金条一根亏12万多

　　还记得今年初倾囊抢购黄金、横扫香港、大陆金店的中国大妈吗？

　　当今年初国际黄金跌破1600美元/盎司的价格平台，开始第一轮暴跌时，她们抢购了数百吨黄金首饰和金条，引发了国际黄金价格的反弹，一 度让华尔街的空头大鳄短线止损认输，引发了国际金融界对“中国大妈”的注目。

　　不过，从4月开始，黄金连续数轮暴跌。截至11月25日，黄金现货收盘价：1231.20美元/盎司；240.98元人民币/克。与此相 比，即使是今年2月-3月香港报价最便宜的金首饰，“暴跌”期间价格也在310元每克以上，部分“抄底”大妈，交易金首饰的价格甚至高达 385元每克，远比目前的市场现货金价要高。这意味着中国大妈已全线被套，最高套牢幅度超过30%。如果以1000克的标准金条价格算，去年 同期的价格是每克435元，近一周的均价约为307元，炒金条的中国大妈一年来平均每根账面亏损约12万多元。

　　炒比特币有商家卷款潜逃

　　抄底黄金失败了，“中国大妈”又开始抄底“比特币”。

　　比特币是一种依靠特定算法大量计算产生的网络虚拟货币，任何人都可以下载客户端而参与制造比特币。2010年比特币首次公开交易的价格仅 为0.03美元，但是随着越来越多的人涌入比特币交易，比特币价格开始疯狂飙升。11月19日，比特币兑换人民币最高成交价达8000元人民 币，较今年年初时上涨近80倍。而据火币网统计，近日总交易额大于1000万元人民币的贵宾用户中40%为女性，“中国大妈”的形象现身比特 币江湖。

　　记者了解到，武汉也有参与炒作比特币的“大妈”。有的大妈不懂、也没有耐心下载客户端参与制造比特币，而是直接买进成品的比特币，等待升 值后再抛出，希望像炒股票的短线客一样高抛低吸。殊不知，由于比特币的虚拟性，炒作风险极高。

　　在经过大幅飙升后，本月比特币开始暴跌。比特币币值在19日达到最高点8000元后迅速回落，当天报收于5200元。20日比特币继续下 滑，一天内从8000跌至4383元。

　　11月20日，人民银行副行长易纲在某论坛上谈比特币时表示，从人民银行角度，近期不可能承认比特币的合法性。但他同时认为，比特币交易 作为一种互联网上的买卖行为，普通民众拥有参与的自由。

　　武汉金融证券业人士也分析说，比特币的投资者将面临四大风险：比特币实用价值弱、政治和法律风险大、平台安全性差，有可能被庄家卷款潜 逃。今年以来，已经发生多起比特币交易商卷钱逃跑的案件。此外，对于炒卖比特币的投资者而言，庄家操纵所带来的比特币价格暴涨暴跌的风险也不 容忽视。

　　A股估值跌至七年来的谷底

　　炒黄金全线被套，炒比特币风险太高。那么，中国大妈有没有更好的投资渠道呢？有，这就是目前估值在全球股市中偏低的A股。

　　从2007年10月沪指在6124点见顶以来，历经了六年多的调整。截至昨天收盘，沪市和沪深300成分股的平均市盈率已远低于今年屡创 历史新高的美国道指，也远低于经济增速不如中国的亚洲、南美、非洲等新兴股市。在大陆和香港同时上市的恒生AH股溢价指数周一盘中一度创出 92.51点的新低，逼近历史最低水平，大批金融股呈现价格倒挂（已计入了汇率因素），即国际投资者在香港买大陆金融股平均要比在A股市场贵 15%左右。再从平均股价看，2008年1664点时A股平均股价是6元，昨天是6.77元，如计入通胀因素，目前的实际股价已创下了7年来 新低。再从绩优蓝筹股的分红派息率看，今年不少个股已远超银行的一年存款定期利率。

　　今年6月沪指见底1849点以来，大盘否极泰来，呈现底部抬高的震荡上行趋势。特别是十八届三中全会后，沪指三连阳选择了向上突破，展开 了一波改革行情。海外投行和国内券商近期发布的研究报告都看好明年的A股行情。一般认为沪指明年会在2000点至2600点区间运行，而昨天 沪指收在2183点，也就是说，向上的空间远比向下的空间大，机会大于风险。

　　“中国大妈”已成为今年国际流行词，牛津大学出版社双语词典项目经理朱莉·克里曼近日在接受采访时表示，以汉语拼音命名的“Dama”等 词语已经在牛津英语词典编著者的关注范围内，有可能在2014年收入《牛津英语词典》。

　　我真希望，明年出版的《牛津英语词典》“Dama”栏目里，在介绍她们炒黄金、炒比特币时，会加入新的内容：中国大妈今年开始投资A股市 场，刮起一股“Dama”旋风。

　　中国大妈，A股喊你回家！

 

中国人爱打飞机:-

10天抢300吨 中国大妈力战 金融大鳄

[新闻背景]无巧不成书，北京时间4月16日黄金期价单日暴跌，

恰逢国内“五一”小长假前夕。而春节、国庆等法定公共假期，向来都是国内投资者集 中扫货黄金的“窗口期”。
[基本面]金价的波动，唤醒了中国市场对黄金的购买热情，而投资大鳄和中国大妈之间的黄金多空恶战，经过网络的放大，越来越多地带上了戏谑的色 彩。事实上，买黄金并不等同于资本市场中的黄金投资，大妈和大佬也不是站在同一个水平面上对弈。
[实物金]自金价下跌以来10天内，内地投资者鲸吞了实物黄金300吨，约占全球黄金年产量的10%。香港媒体报道称，多个金铺门口出现排队等候 开门的场景，不少内地游客大手笔买入几万元甚至十几万元的金饰。由于购买力巨增，国际金价出现了明显的企稳迹象，高盛停止了推荐做空黄金。有网友 感叹，“华尔街分析师抵不过中国大妈”。

经过一年的酝酿造势，华尔街大鳄在美联储的授意下举起了做空黄金的屠刀，黄金大跌世界哗然！不料半路杀出 一群“中国大妈”。“买金像买白菜一样，不讲价，一来就开单、付钱，好像怕慢一步就被别人抢了。”多空大战中，世界五百强之一的高盛集团率先举手投降。

现实世界中的事实:-

中国大妈完胜华尔街 真相：抢金不等于黄金投资
[被“神化”的黄金]目前黄金价格只和美元指数具有负相关关系，对美元存在一定保值功能，这也是为什么全球央行都会持有一定规模的黄金储备，但和 人民币并不存在直接关联，如果说担心国内通胀导致人民币贬值而持有黄金保值，这种愿望是受到对黄金类资产传统概念的误导。
[抢金不保值]货币的通胀贬值，要实现盈利是非常困难的，必须要有储存几十年的长期投资准备，因此从某种意义上，实物黄金的价值在于对冲美元货币 风险的储备，而非盈利导向的投资。在当前黄金价格波动区间加大的环境中，实物黄金交易未必是一个很好的投资时机，金价的反弹并不能排除其“二次探 底”的可能，
[黄金投资须谨慎]虽然纽约COMEX期金成交维持平稳，但SPDR黄金ETF的持仓持续下降，总体商品市场偏空的倾向依然持续，宏观经济方面的 “弱复苏”给予一定的“利空”支持，分析认为。东吴期货也给出了“谨慎观望”的投资建议。

[“中国大妈”该醒醒 了]

[“抢金”潮中 黄金期货价格下跌]数据显示，上海期货交易所黄金期货交易最为活跃的2013年12月份交割合约报收于每克290.9元，较前一交易日结算价下跌6.58 元，跌幅2.21%。现货黄金亦近全线收跌。
[实物黄金买卖很难扭转金市风向]寄希望于投资者购买实物黄金推动市场的牛市显然还不现实。黄金大部分需求来自投资，包括金条、ETF及央行储备 等，而来自于金饰以及工业等市场的实物需求占比较小，实物市场的买入可能很难扭转风向。
面对金价罕见的暴跌，一边是大跌后的谨慎观望；一边则是饰品、投资金条被“疯狂”抢购。期货交易和实物市场投资者截然不同的反应，让一些观察者也 直呼两大投资群体似乎来自不同的星球。在市场存在巨大分歧的背景下，黄金投资到底还有多少“含金量”？郭靖
　　2日，国内黄金期货收跌。数据显示，上海期货交易所黄金期货交易最为活跃的2013年12月份交割合约报收于每克290.9元，较前一交易日 结算价下跌6.58元，跌幅2.21%。现货黄金亦近全线收跌。上海黄金交易所黄金Au99.95下跌2.17元；黄金Au99.99下跌 1.92元；黄金Au100g下跌2.5元；黄金Au(T+D)下跌3.41元。
　　“抢金”潮中，黄金期货价格下跌
　　进入4月中下旬，黄金市场的走势可谓变幻多端。两周前，由于投资者担心欧洲债务国可能抛售黄金储备偿债，并且美联储暗示可能会提前缩减宽松政 策的规模，国际金价一度在两个交易日大跌逾200美元，创下了30年来的最大跌幅；随之却是连续反弹，收复近百美元的跌幅。
　　作为投资者过去数年持有的稳定保值的资产，黄金市场鲜有带给投资者这样的“惊喜”。金价下跌后随即选择购入的韩小姐代表了不少消费者的心态： “随着经济发展，纸币越来越不值钱，而黄金却不是这样。”
　　来自上海黄金交易所的数据显示，现货市场黄金交易量从4月16日以来，主要品种的交易量相当于去年同期水平的2-4倍。“实际上包括印度、英 国等市场的投资者都在利用金价的变化，表现出对黄金的兴趣，这些实物市场的投资者着眼于长期，不会错过暴跌后的短期入市机会。”分析人士指出。
　　在中国内地，更是爆出“内地买家10天抢金300吨”的传闻，让网友直呼“华尔街分析师抵不过中国大妈”。无论这些数据靠不靠谱，但黄金暴跌 后，大量中国民众冲进最近的店铺抢购黄金制品却是事实。他们一买就是几公斤，也被称作是抄底黄金市场的“中国大妈”。
　　不过，与现货市场的“火热”相比，期货市场投资者较为谨慎。“市场暴跌已过去两周，但大跌仍令很多投资者"心有余悸"。”投资者林凯对记者 说，目前金价较前期高点的降幅已经超过20%，虽然大跌后会有所反弹，但种种迹象显示金价支撑因素转变，黄金多头的信心明显不足。麻麻米亚了
　　实物黄金买卖很难扭转金市风向
　　微博上流传着一个段子，“在华尔街大鳄出手做空黄金之后，忽然杀出一群"中国大妈"，不管是在内地还是在香港，见到金店就往里闯，不管是金条 还是金饰，统统扫光。国内外不少媒体评论，"中国大妈"抄底成功，机构不敢再做空。”面对目前金价下跌带来的实物市场需求“井喷”，金价能否重返 牛市？
　　“总体来说，寄希望于投资者购买实物黄金推动市场的牛市显然还不现实。”上海一投资机构分析师对记者表示，黄金大部分需求来自投资，包括金 条、ETF及央行储备等，而来自于金饰以及工业等市场的实物需求占比较小，实物市场的买入可能很难扭转风向。
　　在众多机构看来，对于投资的因素，当前市场状况对黄金构成不利的环境。“过去十年尤其是近五年来，推动金价不断创新高的主要因素是各国央行不 断扩大宽松的规模，使得投资者担忧通胀升高，但实际上到目前，通胀水平依然较低。”法兴银行的分析认为。
　　“从历史上看，美元走强是一个重要的抑制因素。”兴业银行(601166,股吧)分析师蒋舒表示，历史上黄金与美元是一种反向的关系，实际上 近期市场大跌的关键因素是美元的强势，如果美元持续走强，金价无疑会受到抑制。“在货币过剩的情况下，黄金的金融属性往往会更强。”易贸研究员祁 彬娴则表示，目前美国经济延续复苏，在美元走回上涨通道的背景下，黄金的避险功能将大幅降低，国际金价很难再现大幅上行的“牛市”景象。
　　连涨12年已成“昨日故事”
　　在众多投资者眼中，黄金是“名副其实”的保值增值品。统计数据显示，从每盎司近300美元到接近1900美元，过去12年中，黄金价格连连收 涨。
　　一些业内人士认为，过去数年黄金价格的上涨，实际上是流动性和风险因素共同推动的结果。“可以说黄金的牛市是流动性、风险持续增加推动资金在 资本市场上讲述的一个"故事"，随着美元流动性放缓预期的升温、通胀压力大幅减轻以及避险情绪的消退，这一故事的前提可能正在发生变化。”分析人 士指出。
　　“实际上，不管投资者的分歧如何，近期金价的暴跌暴涨无疑给投资者提了一个醒：市场变化无常，黄金价格也不会只涨不跌。”有业内人士表示。
　　从历史上看，黄金的魅力始终存在，其保值增值和对冲通胀的功能也得到广泛的赞同，但和其他市场一样，面对新的变动，普通投资者尤其需保持理性 的操作。”祁彬娴说。 本报综合新华社报道
　　声音>>>
　　“中国大妈”该醒醒了
　　近日，国际金价略有上涨，南京市场上的黄金首饰价格也上调至每克370—380元左右，有的甚至提高到了每克398元，但是依然挡不住老百姓 的购金热情。五一小长假，紫金爱涛黄金珠宝交易中心每天仅黄金首饰销售就达到200万元，中国黄金仅南京地区就销售黄金30公斤左右，相比去年同 期翻了两倍。从南京到广州、香港，投资者的表现，近乎“疯狂”。
　　初将金价短期目标定位于每盎司1450美元的高盛集团，发布的最新报告看空金价至每盎司1200美元。尽管底部还看不清，但市场普遍认为黄金 连涨12年的牛市结束了，眼下正是牛熊转换点。巴菲特认为，现在投资黄金的人是在玩一个“博傻”游戏，只能期待未来有更傻的人以更高的价格购买。
　　“其实，金首饰并不具备投资价值，市民这样子买确实有点盲目。”一位专家说。抛开黄金的消费属性，仅从投资角度而言，个人将部分财富投资于黄 金，作为资产配置的一部分，可行；但如果将大部分财富投资于黄金，并长期持有，是不理智的。

 Jim Rogers - Twisting And Turning

罗杰斯：买黄金不如投资农业

 

著名的美国投资者吉姆•罗杰斯(Jim Rogers)因其有关黄金价格将跌至每盎司900美元的预测吸引了全世界的注意力。他的讲话具有市场影响力不仅仅是由于他深厚的行业历练，还因为两年前 这名退休的对冲基金经理（他曾与乔治•索罗斯(George Soros)共同创立量子基金(Quantum Fund)）成功地预测到了当时涨至峰值的黄金价格将跌至每盎司1200美元。

他不断地警告称，黄金并不是一种神秘的商品，只有当那些认为黄金价格不会下跌的投资者全部退出市场以后，金价才有可能真正触底。
罗杰斯力图说服投资界认真考察农业领域。他向伊莱恩•摩尔(Elaine Moore)解释了自己为何认为农业在未来几年将成为一大投资收益来源。
问：你为何认为黄金价格将持续下跌？

答：黄金价格已经持续上涨了12年，这对任何一种资产来说都是极其罕见的，因此市场若不出现一次回调的话将会非常反常。
我并不善于找准市场时点，但我预计黄金价格相对于其峰值将下跌50%，也就是说跌至约每盎司900美元的水平。现阶段我并没有卖出黄金，但 如果黄金价格下跌或者跌至上述水平，那我希望自己到时能够足够明智地购买更多黄金。
问：为什么黄金会引发如此强烈的关注？
答：我无法告诉你原因何在，但我对此有着切身感受。当我在投资界的活动上发言时，总会有人问起黄金。而我更愿意谈谈农业。
问：关于农业你想谈些什么？
答：我认为农业领域更具获利前景。我认为黄金价格还没有跌至终极低点，但蔗糖价格已经接近底部。蔗糖价格相对于其历史最高水平已经下跌了 75%——世界上很少有什么资产的价格跌幅达到了75%。
我认为，农业将成为未来20年中最激动人心的职业发展领域之一。目前美国农民的平均年龄为58岁，韩国则为65岁。农业是一个老龄化的行 业，从业者要么临近退休，要么衰老死去。在美国，学习公共关系的人比学习农业的人更多。
目前全球面临着严峻的人口结构及粮食生产问题。如果不做出改变，那么无论支付怎样的高价，我们也买不到粮食。粮食价格必须大幅上涨才能吸引 到进行生 产所需的劳动力，联合国粮农组织(UN Food and Agriculture Organisation)为使人们认识到这场危机做出了努力。他们已经看到了我所看到的问题。你还需要再知道些什么呢？
人们把粮食涨价的责任归咎于农产品投机者，但问题并不是由他们造成的——问题的根源在于，农产品储备量现已跌至历史低点，虽然近十年来我们 的粮食收 成不错，但产出跟不上需求的增长。过去如果我们遇到了天气问题，我们尚且有大规模的粮食储备应急。而现在我们既缺乏粮食储备，又缺少种粮的农 民。
问：为什么对农业感兴趣的人不多？
答：我们经历了金融行业占主导地位的长周期，随后又经历了制造业人士引领潮流的时期。现在我们正处于一个中间点。
当我还在大学读书的时候（罗杰斯生于1942年），人们习惯于将伦敦金融城以及华尔街称为死水一样的落后地方。现如今，牛津大学 (Oxford University)的学生们都想要成立对冲基金。但这个行业的基本状况已经发生了很大变化。世界其他地区的金融与银行业竞争非常激烈，行业内的杠杆水 平很高，并且现在每个国家的政府都在严加管束金融业人士。我认为在未来的10年、20年甚至30年中，金融都将是一个糟糕的职业方向。
问：你在二十世纪九十年代晚期创立了罗杰斯国际商品指数(Rogers International Commodity Index)，你在农业领域是如何进行投资的呢？
答：我主要购买的是农产品——还有农场。我在澳大利亚、印度尼西亚以及非洲收购公开交易的农场。你也可以投资于拖拉机、肥料以及种子——有 很多投资农业领域的途径。
问：目前你还投资于其他哪些领域？
答：除了农业以外，我还关注美元走势，因为未来汇率市场还将出现更多的动荡，而我认为将有很多人大规模买入美元作为避险资产。人民币汇率也 将继续走 强，还有我之前提过的蔗糖。此外我还购买航空公司的股票，并关注俄罗斯局势，自从1966年以来我对该国一直持悲观态度，但我正在调整自己的 这一观点。
问：你对被动投资模式怎么看？
答：大量研究显示，指数化投资的收益高于80%的主动型投资经理。因此被动投资对于绝大多数投资者而言是最佳选择。如果你善于挑选股票，那 么你当然可以这么做，但相关研究证据极具说服力地表明，基本上，大多数人都应采用被动投资。

财神集资50亿炒卖黄金爆破 中国煤都2万人陷困

 

    众 多涉及信贷的神木县民众本月15日围堵县政府， 数百名镇暴警察维持秩序。

中国陕西省“煤矿之都”神木县民众本月15日在县政府对面的人民广场聚集事件，再次将神木民间借贷推向风口浪尖。

截至本月11日，神木县法院今年共受理民间借贷纠纷案件2771件，已经超过去年的2015件，更是2011年的四倍多。近年来，神木呈现全 民借贷集资之势，可见一斑。

去年底，神木亿万富豪张孝昌靠借贷打造的“黄金帝国”资金链断裂，张孝昌被批捕，民间借贷市场崩盘，引发众多债主恐慌。

作为当地迄今为止涉案数额最大的以炒黄金白银为目的的集资案，张孝昌借贷资金累计101亿元（人民币，下同，约52.6亿令吉），涉贷人员 1380人，涉贷公司56家，而其背后多名政府官员亦牵涉其中，保守估计，波及人数超过2万人。

更有知情人指出，张孝昌以总价7000万元的抵押物向银行贷款4亿，而后银行职员违规操作，又让他获得4亿贷款。

《新京报》报道，在张孝昌的债主名单中，中国工商银行神木支行和数十位大户是放贷的主力，因为在北京拥有41套房产而闻名全国的“房姐”龚爱 爱，也曾经手贷款给张孝昌1.2亿元。

煤炭黄金价暴跌 资金链瞬间断裂

神木县政府对面的人民广场，本月15日有上千民众聚集。他们听闻神木财政已被挥霍殆尽，要求县委书记雷正西在调任前，解决好县里存在的各种问 题。

聚集的人群中，百余人都是民间借贷危机中的散户，他们都是债主，借贷者叫张孝昌。

作为散户，李晓华曾借贷给张孝昌100万元，对方给出的月利率达3%，而当时银行利率仅为0.7%左右。

2012年，煤炭市场低迷，价格从2010年的每吨600多元回落到400多元，神木一些煤炭大户要求从张孝昌手中撤资。

此外，张孝昌曾以5%左右的月利率放贷给需要资金周转的煤老板，一些煤老板亦无法短期内还贷，加之黄金价格持续下跌，张孝昌的黄金和白银生意 严重亏损，愈发无力偿还巨额利息。

2012年12月1日，这座集资金字塔崩塌。张孝昌关闭金店，连夜出走西安。

张孝昌被称“财神”

近几年在神木，很多人称张孝昌为财神，一是他钱多，二是他能给别人带来钞票。

张孝昌1958年生，神木县人，农民出身。

1979年，当了3年兵的张孝昌从部队复员后，到南京、扬州一带打工，期间学会银器加工的手艺。

1980年代初，他回到神木，开了家银器铺，将银元熔化后打造手镯、耳环等饰品，后来又开了“张孝昌金店”。

20多年里，神木煤炭经济兴起，许多煤老板出手阔绰、穿金戴银，也成就张孝昌的资本原始积累。

据悉，张孝昌在神木有两套房产，为了去公司方便，他在北大街路西工委家属楼租了一套房子，长居于此。

很多散户都知道，张孝昌有6辆车，分别是宾利、马赛地、路虎、奥迪、别克和一辆跑车。张家雇3个保姆，“听说光保姆月薪就8000多。”

多名散户说，张孝昌的金店庆典，不但排场大，还请来俄罗斯模特儿，每个模特儿劳务费3万，这在有40多万人口的神木县被口口相传。

种种奢华，使散户们对张孝昌的实力深信不疑。

澳洲矿商对冲黄金获利

今年金价暴跌，使得那些通过对冲防范价格剧烈波动 的澳大利亚矿商收获不菲。

黄金价格今年大幅走低，上月曾触及每盎司1180美元，为三年来最低点。如果以澳元计算，跌幅更大。

汤森路透黄金矿业服务公司(Thomson Reuters GFMS)在一份季度分析报告中指出，本轮金价走势有助于一些拥有远期合约的公司在市场中买进黄金并进行交割。

这家黄金咨询机构的分析师马修•皮戈特(Matthew Piggott)表示：“在第二季度期间，以澳元计价的看跌期权和远期卖出合约日益处于价内状态。”

Reed Resources等一些矿商已开始用此类交易获得的收益偿还贷款。这家澳大利亚矿商表示，它已平掉对冲头寸，获得现金2700万美元，并向瑞信 (Credit Suisse)偿付了1900万美元贷款。还有一些规模较小的矿商也已了结了对冲合约，如Mutiny Gold以及Terranga Gold。

 

在对冲操作中，黄金矿业企业通过远期卖出合约或期权合约，防范金价下跌。这种操作能够确保黄金的交割价格，不过该操作在黄金业并不盛行，这 是因为在市场看涨的情况下这种操作会限制收益。

尽管多数矿商不愿进行对冲操作，银行却会要求较小生产商买入对冲合约，作为贷款或项目融资协议的前提。由彼得•汉布罗(Peter Hambro)掌管的在伦敦上市的中型矿商Petropavlovsk就是利用对冲操作稳定收益的矿商之一。

今年早些时候，Petropavlovsk以每盎司1663美元价格给近一半黄金产量做了对冲。之后，“因应金价波动”，该公司又在每盎司 1408美元的价位上对三吨黄金进行了对冲。现时金价处于每盎司1350美元。

Red 5和Shanta Gold等少数矿商也买入了少量对冲合约。
过去十年中，金价大部分时间都在上涨。然而，GFMS表示，即便面对金价下跌的形势，采取对冲操作的矿商也不多。
皮戈特表示：“许多股东对本世纪初的对冲操作仍然心有余悸。”还有一种观点，由于金价已经跌了不少，高管们担心如果现在买入对冲合约，金价 却出现反弹，股东价值会受到进一步侵蚀。

此外，皮戈特说，由于利润率显著下滑，各公司目前正全力以赴降低成本、精简运营，而不是买入新的合约。新合约较少，以及矿商交割现有合约的 “去对冲”过程，导致与生产商对冲合约相关的未平仓黄金跌至历史新低。

截止今年第一季度末，矿商未平仓黄金对冲仓位比上个季度减少9%，为112吨。这是该咨询公司2002年开始发布这一数据以来的最低季度水 平。

黃金大媽和全球市場

 

近期中國大陸城市的黃金銷售店鋪存貨幾乎都被搶購一空。

在官民一致的「搶金大合唱」中，「中國大媽」們十天買入300億美元黃金，雖然勇猛，和國際黃金 市場的交易規模比較起來，卻是微不足道。

香港旺角開了幾十年金鋪的黃老闆，從來沒有這麼繁忙過。

除了把所有休班員工都叫來加班外，還致電倫敦的經紀，緊急買入金條，甚至要向印度的關係商 家借入24K金飾。

「前些天搶奶粉，終於輪到我們金鋪了。」望著排隊排到門外的大陸「搶金」遊客，黃老闆感嘆萬分。媒體報導說，為應付黃金短缺，香港金銀業貿易場緊 急向倫敦和瑞士金庫購入四倍於平時的金條。

瘋狂「搶金」的大陸買家

4月15日，國際金價在持續上升了多年之後突然出現急劇下跌。紐約期金從2012年頂峰時的每盎司1800多美元跌至1450美元，最低時竟然觸 及到1310美元。這個幅度接近20％的波動，牽動了數億人，黃金瘋了？！

不僅在香港，中國大陸城市的黃金銷售店鋪存貨幾乎都被搶購一空。福建省金店售出的黃金製品不低於30噸，10萬到20萬元是常見單子。可觀黃金福 州分公司 總經理表示，九家店4月12日到18日的銷售量大增，是平常的五、六倍，上周金價有所回彈，銷售量也基本維持在平常的兩三倍。

「廣州一大亨3000萬買金條」，「重慶商人一次買入50公斤」，「福建投機客入市，搶購了30噸黃金」，類似的消息在網路上鋪天蓋地。官方資料 說，不到兩個星期之內，中國人投入1000億人民幣買進了約300噸黃金，超過中國大陸全年的產金量，占全球年產量的10％。

在官民一致的「搶金大合唱」中，最令人矚目的，是「中國大媽完勝華爾街金融大鱷」。

中國大媽對決華爾街大鱷

「華爾街做空黃金，金價應聲暴跌之後，亞洲卻出人意料的鬧起了金荒。身處亞洲的中國跟印度正好是世界上黃金消費的大國，特別是中國的購買力驚人， 在短短十幾天時間裡，以1000億人民幣橫掃300噸黃金。」中國媒體如此報導說。

更有官媒進一步分析：中國大媽們「已經買了300噸黃金，不僅阻止了金價的繼續下跌，甚至還讓華爾街金融大鱷們做空黃金的陰謀破產。」

4月份金價暴跌時的最低價1320美元左右，5月初反彈至1460美元左右。每盎司160美元的差價，其實並未讓中國大媽們賺到很多錢。有中國媒 體計算了 一下：「假如有人當時在最低價時抄底了一公斤投資金條，現在應該賺1萬至1.5萬元，與28萬元的購買成本相比，賺這點錢並不算多。」

面對黃金的「中國大媽」反彈，西方投資大戶似乎並未為之所動。知名微博博主「美國李山泉」在觀察了國際金市近幾日的走勢後表示：大體上來說，金價 在澳洲開 市後基本上是以美國市場的收盤價小範圍波動，無大作為，緊接著香港開市，常常是買進為主，推高金價。等倫敦開市後，常常把金價推得更高些。但等到 美國開市 後，拋售的壓力又往往把金價壓低一些。

投資大鱷巴菲特表示，即使金價跌到每盎司800美元，他也不會心動。他再一次重申，黃金完全無法重新創造價值，投資者只能期待有其他人花更高的價 錢買下它。有分析師認為，來自美國的賣壓不斷，使得黃金價格的反彈岌岌可危，未來金價繼續下跌的可能性較大。

通脹預期下的消費恐慌和投資恐慌

面對再次的黃金熱潮，深圳的李先生記起了80年代後期的事情，「那時中國人沒那麼多錢，雖然也搶金，但比這次差遠了。」

1988年，李先生在深圳的工藝品商店獲得出售K金的牌照，他和兩位香港人合作，從香港買金賣給內地遊客。當時，黃金仍是中國政府控制的統購統銷 產品，因 此李先生的生意並不完全合法。「但因為中國不禁止黃金進口，所以只能說是灰色地帶。」他把人民幣在黑市換成港幣，而兩位香港人從香港帶入黃金首 飾，以略高 於港金的價格交易，李先生再在商店偷偷出售。

「當時每克黃金70至80元，到89年初，因為物價漲得太厲害，一度漲到110元。」李先生回憶說：「那時到深圳的內地人主要還是買彩電，金飾也 搶手，但熱度比不上進口電器。」

1988年，中國在趙紫陽主持下「闖物價關」，各類物價大幅上漲，通貨膨脹導致中國各地出現搶購商品潮，並間接導致1989年北京天安門事件。

目前和1988年類似的情況，是中國同樣出現了明顯的通脹。雖然官方CPI數字只有3％，但民眾的感覺卻和當時十分相似。所不同的，是當年的消費 品恐慌搶購，變成了如今的投資恐慌。

黃金並不保值

大陸一位經濟專欄作家評論道：在物價持續上漲背景下，中國老百姓手頭閒散資金急需找到一條保值增值通道。然而至少是在目前，這條通道還真難找。存 銀行等於 是放任其縮水，存款一年，其價值已經抵不上當初本錢。投資股市，勞形傷神不說，十有八九虧損讓人「談股色變」。銀行理財產品據說能夠幫助投資者跑 贏 CPI，但頻頻出現的違約、不誠信乃至詐騙事件，令不少投資者對其敬而遠之。受限購政策措施不斷出臺、剛性需求有所下降、買房者謹慎出手等因素影 響，當下 房地產利潤已今非昔比，投資房地產市場已不被人們看好。此外，在實業投資方面，伴隨國有資本不斷發展壯大，民間實體投資渠道也不斷收窄。

正因為如此，黃金變成了一種民間保值投資工具。

然而，黃金的保值功能非常值得懷疑。以美國期金為例，目前每盎司1400多美元的價格，雖然數字上比1980年的850美元高，但經過通脹調正之 後，價值卻遠遠低於當年。1980年的850美元，相當於今天的2500美元。

這種情況在中國更為明顯。1988年中國人平均工資不到100元，如今已經超過2000元，而金價只從當年（黑市市場價）的100元一克漲到 290元。黃金投資的優點是安全，尤其在負利率的時期更是如此，而缺點則是沒有利息，在經濟擴張的年代，黃金無法分享經濟增長。

中國大媽的口袋中能裝多少黃金

英國《金融時報》對倫敦金市場所做的調查顯示，倫敦金2011年第一季度交易了12億盎司黃金，以1400美元的價格計算，每天約為253億美 元。但是， 這並未計算各個大戶之間的暗藏交易數量。根據倫敦金交所對世界主要黃金玩家的統計，大戶，包括各國央行之間的暗藏交易，大約為櫃檯交易的十倍，他 們估算 2011年第一季度，各大戶之間的交易規模為109億盎司，價值152萬億美元，這包括實物交易和期貨交易。

若以每個月22個交易日計算，平均每天為2.3萬億美元。

倫敦金市場每天交易約253億美元，全世界每天金交易約2.3萬億美元。與此相比，「中國大媽」們十天買入300億美元黃金，對世界黃金 價格影響有限。

與此相比，「中國大媽」們十天買入的300億美元黃金，對世界黃金價格的影響實 在有限。

黃 金未來走勢分析

「中國大媽大戰華爾街」，這和義和團喊著「刀槍不入」衝向洋槍洋炮一樣，這不是大戰，純粹是送死！——職業投資人黃生
作為對華爾街瞭解到骨子裡的我，不得不說一句：別說「散兵游勇」似的散戶，就是歐美政府在和華爾街「爭鬥」時都常處下風。其實，金飾店內的黃 金量，本來就 不和整個黃金市場在一個數量級內；而「中國大媽」買入的黃金量根本無法從根基上撼動整個金市。——央視紀錄片《華爾街》顧問陳思進

讓我們放下有關「義和團」的問題，面對黃金的未來走勢。

從黃金和美元脫鉤之後的走勢中，可以看到黃金價格在過去30多年有兩次大幅波動。上世紀70年代到80年，黃金價格從每盎司35美元上升至最 高850美元；80年代黃金價格跌回到300至400美元，而到2002年開始再次飆升。

黃金炒家認為，黃金的價格和美元匯率呈反向運作，和石油呈同步正向關係。每當美元匯率下跌而石油價格上升的時候，黃金會出現上升；而美元強 勢，石油價格疲軟，則黃金價格會下跌。這種黃金、石油和美元的關係，過去30多年被視為鐵律。

有趣的是，黃金價格的兩次大幅上升，都和美國展開大型戰爭有關係。上世紀70年代，美國深陷越戰泥淖，軍費耗巨，政府債務大幅增加，美元呈現 弱勢，而黃金 價格出現大漲。而2002年，美國在伊拉克和阿富汗同時展開兩個「反恐戰爭」，同樣是軍費耗巨，債務增加，黃金價格再次大幅上升，再加上08 年金融危機， 更刺激美元疲弱，黃金價格則一飛沖天。

同樣，80年代裡根總統上臺，推行保守經濟政策，90年代更由克林頓總統開源減支，結束了美國的赤字財政，黃金價格則出現了持續下降。

由此推斷，2014年美國從伊拉克和阿富汗全部撤軍，削減軍費開支，減少國債，有可能導致美元趨強，黃金價格恐怕難以繼續上升。如果美國經濟 復甦強勁，則未來黃金走勢看低無疑。這種大趨勢，或許才是華爾街大鱷看空黃金的真正原因。◇

黃金價格和美元匯率呈反向運作，2014年美國從伊拉克和阿富汗撤軍，削減軍費開支，有可能導致美元趨強，黃金價格恐怕難以繼續上升。

黃 金的故事

黃金的化學符號是Au，原子序數是79。由於它的化學惰性，使黃金具有常溫下不氧化生鏽的特徵。根據維基百科的介紹，黃金也可能是人類最早使 用的金屬，被 廣泛用於裝飾及儀式。早在公元前2600年的埃及象形文字已經有金的描述，米坦尼國王圖什拉塔（Tushratta）稱金在埃及「比泥土還 多」。埃及和尼 羅河中上游的努比亞等國家和地區擁有的資源令它們在大部分歷史中成為主要的黃金產地。已知的最早的地圖是在公元前1320年的杜林紙草地圖 （Turin Papyrus Map），顯示金礦在努比亞的分佈及當地地質的標示。

公元前1320年的杜林紙草地圖（Turin Papyrus Map），顯示金礦在努比亞的分佈及當地地質的標示。（維基百科）

古羅馬帝國崛起之後，大量黃金流入羅馬，使得羅馬在很長一段歷史時期中成為世界「金主」。直到東羅馬帝國時期，首都君士坦丁堡仍是世界的金都，其 黃金擁有量和打金技術，遠遠領先世界其他地區和民族。

中國是一個貧金國，黃金知道大約唐朝之後才日益重要。中國史籍中，晉代之前的金，據考證往往指的銅。作為一種稀有的貴重金屬，黃金只在少有的場合 中出現。

哥倫布橫跨大西洋發現美洲之後，大量的黃金和白銀被搶奪至西班牙和歐洲，再經貿易流入中國。由於中國和歐洲的貿易保持巨額順差，有歷史學家估算， 近八成歐洲人從美洲搶奪的白銀和一半左右的黃金進入了中國。所以中國從明朝開始以銀和金作為貨幣使用。

金本位 貨幣體制

黃金曾經作為近現代貨幣的基礎，對世界經濟發揮過巨大的作用。大英帝國以黃金為基礎的金本位英鎊體系，曾經壟斷了世界（主要是歐洲）金融一百多 年。
維多利亞時代後期，黃金和英鎊脫鉤，英鎊貶值大大損害歐洲大陸新列強的債權，也是促成第一次世界大戰的原因之一。第二次世界大戰之後，以美國為首 的西方集團建立布列頓森林體系，規定一盎司黃金固定為35美元，使美元成為世界各國貨幣的基礎，是為全球金本位2.0版。

1971年，美國總統尼克松宣佈美元和黃金脫鉤，再一次結束所謂金本位貨幣體制，這不僅使全球貨幣匯率進入瘋狂浮動階段，也促成了80年代的全球 高通脹。

隨後，黃金和各國貨幣失去了直接的關係。但作為一種貴重金屬，其本身的高昂價格，仍被各國中央銀行、商業銀行和私人投資這視為一種金融儲備工具。

根據國際黃金委員會的資料，全球現有的16萬5000噸黃金，8萬4000噸為金飾製品，私人投資3萬1000噸，政府儲備2萬9000噸。

抢金热难逆金价下跌

 

 

受到对经济前景乐观情绪、以及美国股市再创新高的 影响，金价周三再度重挫2%，跌穿每盎司1400美元关口，创一个月来新低，显示黄金的避险吸引力进一步削弱。如果全球经济不出现新的大麻 烦，将很难见到黄金强劲回升。

市场普遍认为，对经济的乐观情绪、股市新高、美元走强等因素，是导致投资者抛售黄金转战其他品种的主要原因。虽然“中国大妈”式的买家趁机 大量抢购黄金，但实货黄金需求难以改变投资者弃金的趋势。
笔者认为，近几年黄金暴涨暴跌走势的背后推手，是那些青睐期货与黄金投资基金的投资者。在他们的推动下，金价在2011年9月升至每盎司 1920.30美元的历史高点，比2008年雷曼兄弟倒闭后的价位还高了一倍多。但同样是他们，让金价在4月16日跌至两年低点。周三金价再 度跌至一个月 低点，预示着投资者离场趋势还将延续。
根据世界黄金协会统计，世界对黄金的整体需求——包括实物的金币、金条，以及作为投资品的上市交易基金(ETF)——在2004至2010 年之间成 长了两倍。在2005年时，投资者只占全球黄金需求的19.5% ；到了2011年，这个比重已经上升至37%。2012年，投资者需求减少9.7%，是首次有迹象显示投资者需求下滑。

该 协会最新的2013年一季度黄金需求报告显示，虽然第一季度金饰、金条和金币需求强劲复苏，但需求总量同比下降13%，黄金ETF的资金外流 是主要原因。 如不计这一因素，黄金总体需求与上年同期相比有所增长。印度和中国再次成为推动金饰、金条和金币需求增长的主要动力，这两大市场的黄金需求至 少增长了 20%。

由于存放年限不一，金属类商品的实际需求和库存数量不容易被估算，金价走势也难以预测。投资者离场带来了此轮金价下跌，如果下跌持续，可能 引发更多的恐慌性抛盘。
考虑到目前市场对全球经济尤其是美国经济的乐观情绪，黄金作为低风险投资品的吸引力仍然不大，金价短期内难以挽回颓势。如果仅看到下跌途中 的反弹，硬要参与短线博利，无异于刀口上舔血，即使这把刀是黄金做的。

The Gold Stampede  - Gold ETF Holders Run to the Hills

What a difference a few months make for the Gold market! The metal has gone from a safe haven asset and inflation hedge to an underperforming asset, and some traders are trying to lessen their exposure. Weaker European growth and Japanese deflation concerns could continue to prop-up the US Dollar versus the other majors. The technical breakout in the Dollar Index suggests the average could run another 400 points, which could make any new Gold longs skittish.


Fundamentals

Gold futures have taken another hit this morning, as some traders continue to shed ETF holdings of the metal. Since the beginning of the year, ETF holdings have fallen 16%. The notable names that have reduced their holdings include Soros, Northern Trust, and Blackrock Holdings. Some traders had stockpiled Gold during the financial crisis, and continued to add to their positions as the metal rallied. However, current economic conditions have failed to induce further panic. At the same time, lackluster growth has failed to inspire demand for the metal as an inflation hedge, despite central banks' best efforts to stimulate growth. The Dollar Index appears to have made an upside breakout, which could continue to drive the currency higher. A stronger greenback could dissuade some potential value buyers from testing the market.

Technical Notes

Turning to the chart, we see the June Gold contract failing to confirm a reversal pattern. June Gold showed signs of a possible reversal in late April, only to have prices flatten out and,now reverse back. Prices did not even manage to test the 1500 mark before retreating once again. Fresh lows below 1350 could bring selling pressure. Currently, the RSI is at oversold levels, which could be supportive in the near-term.

GOLD - A Major Ideological Battle And Experts Were Bullshitting All Along

Summarily gold's price crash is about how the "experts' have been getting it wrong all along about QEs leading to hyperinflation and currencies  crashes etc.


On Friday, when the price of gold plunged we said it was "great news."
The idea is basically this:
The last few years have seen a major ideological battle take place.
On one hand you have established economists, who believe the government has tools at its disposal to address a crisis. These tools include deficit spending and a violent expansion of the Fed's balance sheet.

Conversely you have critics who slam the arrogance of economists and central planners, and who have predicted that all of this economic acrobatics would result in an economic collapse, hyperinflation, and an explosion in the price of gold. Gold is important to their worldview, because it represents a quasi-money that's not tied to any government or central bank.
Investing in gold is a rejection of government money and finance. Money flowing into gold-related assets represents a belief that rocks (however shiny they are) are a better place to invest than human endeavors (like stocks).

Here's a chart of the S&P vs. gold going back a few decades.

You can see that even with the recent upturn in stocks, relative to gold, gold has crushed stocks since 2000.
Arguably, 2000 represented a peak in belief in the capabilities of humans. The internet inspired all kinds of crazy optimism about how humans would re-shape the world for the better. The ebullience spread beyond the net. There was, for example, optimism about new ways of transporting humans: Fuel cells! Segway!
Of course, the bubble crashed. Then we had 9/11. Then we had two wars. Then we had the housing implosion. Then we had the financial crisis. Then the horrible recession. Then the European crisis and the debt ceiling and everything else.
In other words, we had a series of a events that, for good reason, shook our faith in humanity. During this time, people thought about history on a large scale. And gold, having been used as a money for thousands of years, did pretty well, especially relative to stocks, which represent companies made up of humans.
If we zoom in on the above chart, we see that stocks vs. gold (red line) actually bottomed in Summer 2011. Stocks themselves bottomed in early 2009 (blue line).

The nadir of the red line came immediately after the US debt ceiling struggle, which is when it looked like the U.S. — weary of crisis and angry about everything — might do the unthinkable and blow itself up by not paying its debt.
That didn't happen (fortunately) but if you want to pinpoint a time when it made the most sense to believe in rocks over humans, that was probably the moment.
Since then, the fever has begun to break.
Washington is fractious, but not like it was in 2011.
Housing, which was central to America's national malaise, has begun to turn around for real.
Note that the XHB (homebuilder ETF) made its bottom right around then, and then began to turn around for real

So ultimately, the decline of gold and the rise of stocks is a big trend that everyone should cheer.
The huge corpus of economic research, which has informed the US' efforts to stimulate the economy, is not a pile of garbage. You can do a lot without blowing things up, as the goldbugs claimed would happen.

And more broadly, this represents a breaking of the fever, and perhaps a return to thinking that humans aren't such a horrible disappointment.

金价惨跌 全球央行大失血

　　投资人以两年来最快的速度抛售黄金基金，转而拥抱股市，导致金价剧跌，使全球央行持有的黄金准备价值蒸发5,600亿美元。

　　根据新兴组合基金研究全球公司（EPFR Global），随着金价16日跌抵两年低点，黄金指数股票型产品（ETP）今年来失血372亿美元。今年来迄本月10日止，黄金基金净流出112亿美 元，为2011年来最多，同期间全球与美国股票基金净流入212.5亿美元。

　　根据世界黄金协会（WGC），全球央行为黄金这波跌势的最大输家，他们持有3万1,694.8吨的黄金，占所有已开采黄金的19%。黄金 在连续12年多头后，自2011年9月创下的每英两1,923.7美元最高纪录迄今重挫29%。根据彭博资讯，因经济与企业获利成长，加上通 膨减缓，全球股市今年来市值增加2.28兆美元，传统保值工具相形失色。

　　纽约黄金期货今年来挫跌17%，为1981年来最糟年初表现。金价自2011年8月来跌逾20%，本月12日步入空头走势。国际黄金现货 价格16日止跌回升，17日盘中上涨1.08%，报每英两1,382.69美元。

　　利普乐金融公司市场策略师瓦勒瑞说：「市场认为风险已降低，投资人寻求能带来收益或具有成长潜力的资产，但黄金两者都不是。投资人追逐收 益，没有收益的黄金就被抛在脑后。」

　　韩国时报另报导，南韩央行可能因金价下跌而亏损近8亿美元，饱受各界批评可能误判时机进场购买黄金，未来还将持续承受庞大损失。

　　南韩央行2011年来加码收购90吨黄金，至2月止持有104.4吨黄金，是2010年8月时持有14.4吨的六倍多。若当时以每英两平 均1,600美元购入黄金计算，估计目前损失达7.61亿美元。

Gold Losing its Luster for Investors?

The commitment of Traders report shows that both large and small speculations have been busily liquidating net-long positions with the most recent report showing a net decline of over 20,000 contracts for the week ending April 2nd. There has been similar or even more dramatic shift out of physical Gold ETF's as well funds are being allocated to currently better performing assets such as equities. Though Gold prices have fallen over 12% in the past 6 months vs. the U.S. Dollar, if one were to view gold prices against other weaker performing currencies, such as the Japanese Yen, we can see that Gold has not yet lost all of its luster for trader.

Fundamentals

The nearly 12 year long bull market for Gold is facing its toughest test since the financial crisis of 2008-09 as investor sentiment seemed to have shifted towards equities and away from precious metals. Analysts from some of the largest investment banks have recently turned bearish on the "yellow metal" after prices have declined over $400 per ounce since all-time highs were made back in 2011. Gold has been seen as a "safe haven" investment and was especially popular with investors during the early stages of the European debt crisis. However, Gold has failed to live up to its "flight to safety" status, as prices have tumbled despite continued European economic struggles, a bailout of Cypriot banks, and heightened tensions on the Korean peninsula. Two major factors seem to have shifted investors psychologically; first we have a renewed bull market in equities, especially in the U.S. as well as Japan, with Central Banks fostering very accommodative monetary policies that have forced liquidity into the economy with much of it moving into equities. In addition, inflation fears remain subdued which is taking another valid reason to hold precious metals off the table, at least for the near-term.

Technical Notes

Looking at the daily continuation chart for Gold futures going back 10 years, we notice what appears to be a large descending triangle formation. Prices plunged through the base of the triangle which was acting as a major support area. The biggest question remains whether recent price weakness is really signaling the end-of the Gold bull market or is this just a large consolidation pattern that may ultimately be a base for potentially much higher prices ahead? Prices are below both the 20 and 200-day moving averages and the 14-day RSI has turned weak with a current reading of 28.90. It is difficult to pinpoint a specific support and resistance level when looking at a long term price chart so using a price range would better capture the overall picture. For Gold, we support between 1480.00 and 1500.00. A close below this price range could see a test down towards 1400.00. Resistance is seen from the 200-day moving average, currently near 1662.00, and all the way up to 1700.00. A close above this price range, especially a move above 1725.00, would put a test of 1800.00 back into the picture.

Tricky Jimmy On Gold

All I remember is that he kept telling people how currencies will turn into scrap paper and they should buy commodities and gold gold gold.

JIM ROGERS: Like I Said, I Expect Gold To Go As Low As $1,200

Gold has been taking a battering all day. Gold is off 8.5% to $1,373.80 an ounce.

Commodities guru Jim Rogers isn't buying gold yet.

He told us there were four key things driving the sell-off.

    India - The country hiked its gold import tax rate by 50% to 6% at the start of the year. This has curbed gold demand.
    Chartists - Technical analysts that have warned that gold prices will continue to fall.
    Cyprus - "Ms. Merkel is seeking re-election so she has told Cyprus and others that they should sell some of their gold to pay their debts. The Germans are tired of bailing people out and she needs to be tough."
    Bitcoins - "The collapse of Bitcoin since most of them also own gold."

Rogers said he hasn't hedged his positions at the moment.

"I have repeatedly babbled about $1200-1300, but that is just because that would be a 30-35% correction which is normal in markets," he said. "But I am a hopeless market timer/trader."

Rogers said he expects gold prices to fall further for the "foreseeable future" but expects "gold to eventually go higher over the decade."

金价大跌引发黄金牛市告终担忧

 

黄金价格出现上世纪80年代以来的最大跌幅，凸显 出投资者对长达十年的黄金牛市已经终结的担忧。

金属市场周一出现暴跌，金价在几小时内下跌逾每盎司100美元，跌幅达8.7%，银价下跌11%。
欧洲需求减弱，加上中国经济数据逊于预期，导致布伦特原油价格下挫至每桶100.02美元，为9个月低位。
上周五以来，金价跌至每盎司1355.80美元的两年低位，创下1983年以来最大的两日跌幅——上一轮黄金市场牛市就在那一年崩溃。汇丰 (HSBC)金属交易全球主管戴维•罗斯(David Rose)表示：“这真的考验人们的决心。那些曾表示想要做多的人开始问道，‘我们到底希望黄金在自己的投资组合中占据多大比重？’”

黄金市场过去10年的表现非常强劲。自2001年以来，金价猛涨7倍以上，2011年冲高至 每盎司1920美元的最高纪录，因为在金融业其他领域动荡不定之际，投资者大举吃进黄金，把它作为一种安全资产。

但随着对欧元区危机的担忧有所减轻，投资者押注美国经济将会复苏，黄金市场情绪受到了冲击。近几个月，瑞信(Credit Suisse)、法国兴业银行(Société Générale)和高盛(Goldman Sachs)都曾表示黄金牛市已终结。
经纪商Marex Spectron贵金属业务主管戴维•戈维特(David Govett)表示：“在黄金市场，人们想的只有一件事：卖出（黄金）。”
金价下跌将伤害持有大量黄金的投资者，比如对冲基金经理约翰•保尔森(John Paulson)。金融危机期间，他曾因押注美国住房市场下挫而赚取了数十亿美元的利润。
相关监管文件显示，除了保尔森持有的31亿美元黄金交易所交易基金(ETF) 股票以外，他旗下对冲基金去年底还持有起码9家金矿企业的股票，按现价计算价值近11亿美元。其中半数以上是英美黄金阿散蒂公司(AngloGold Ashanti)的股票，这只股票今年已累计下跌39.5%。
Paulson & Co合伙人、黄金策略师约翰•里德(John Reade)表示，该基金尚未改变投资黄金的长期主题，认为全球央行的量化宽松政策最终将导致通胀上扬：“联邦政府一直以前所未有的速度印钱，制造市场对 黄金作为一种替代货币的需求。市场预计全球纸币将会贬值，这使黄金成为一种有吸引力的长期投资。”
知情人士表示，Paulson & Co所持的超过半数资产都与黄金相关，其中也包括保尔森个人的大部分财富。
债券基金经理、太平洋投资管理公司(Pimco)的比尔•格罗斯(Bill Gross)今年2月表示，黄金是一种“相当不错的保值资产”。他昨日在Twitter上承认，“好吧，我误判了形势，”但补充道，他“现在仍会买入黄 金”。
在一封致投资者的信中，大卫•艾因霍恩(David Einhorn)把黄金列为绿光资本(Greenlight Capital)旗下一只基金的5大投资之一，其他为苹果(Apple)、Cigna、通用汽车(General Motors)和沃达丰(Vodafone)的股票。他在信中承认，“金价下跌让我们遭到一些打击。”
知情人士表示，今年以来，对冲基金图德(Tudor)一直押注金价将要下跌。
汇丰的罗斯表示，投资者对通胀上扬不可避免的观点失去了耐心：“量化宽松没有像各国政府希望的那样，令世界经济出现通胀。长期在价格上计入 通胀的大宗商品处境艰难。”
    
Gold Just Broke Through A Technical Level It Hasn't Seen Since 2001

You'll hear adherents of technical analysis talk a lot about the 200-day moving average.

When the price of a financial asset – like gold, for example – falls below its average price over the last 200 days, it indicates increasingly bearish sentiment toward the asset.

The gold price actually dropped below its 200-day moving average back in early February, when it was trading around $1667 an ounce.

Today, as Stifel Nicolaus strategist Dave Lutz points out, gold has also broken below its 200-week moving average, which currently hovers around $1435. The price of gold hasn't been below its 200-week moving average since 2001.

It's not necessarily a critical level that a lot of traders are watching, but it does illustrate just how bearish sentiment toward the shiny yellow metal has become in recent days.

No One Can Call Gold A Safe Haven Ever Again

We have just witnessed the most horrific gold sell-off in 30 years.

And the gold bugs can say almost whatever they want about it.  They can call it a correction or a conspiracy.  They can blame it on deflation, or even Goldman Sachs.

But one thing they cannot say: gold is a safe haven.

"It's interesting, however, that gold prices are falling like a rock — or like a gold brick — at a time of heightened global uncertainty," said economist and gold agnostic Gary Shilling in an email on Monday.  "Where is the safe haven appeal of gold?  Is gold simply one more commodity falling with the herd?"

In just about three trading sessions, gold has plunged by over $200/oz.

"We've traded gold for nearly four decades and we've never… ever… ever… seen anything like what we've witnessed in the past two trading sessions," said Dennis Gartman in a note on Monday.

Gartman warned his readers about gold's safe haven status a year ago in the wake of a much more tame move: "Safe havens are safe. Safe havens are stable; gold is not safe and certainly it is not stable."

The bottom line is that gold is not a safe haven.  In other words, it is not a stable place to store your wealth.  The horrific sell-off of the last few days is clear evidence of this.

"Any thoughts about persistent safe havens (other than perhaps cash under your mattress) are dangerous," warned Goldman Sachs' Jim O'Neill.

SOROS: Gold Has Been Destroyed As A Safe Haven

There's a new interview with George Soros out in the popular Hong Kong newspaper the South China Morning Post.

A lot of the interview is about the Chinese development model, Chinese stocks, real estate, etc.

There's also an interesting section about gold.

Q: What is your view on gold?

A: That’s a complicated question. It has disappointed the public, because it is meant to be the ultimate safe haven. But when the euro was close to collapsing in the last year, actually gold went down, because if people needed to sell something, they could sell gold. Therefore they sold gold. So gold went down together with everything else.

Gold was destroyed as a safe haven, proved to be unsafe. Because of the disappointment, most people are reducing their holdings of gold. But the central banks will continue to buy them, so I don’t expect gold to go down. If you have the prospect of a crisis, you will have occasional flurries or jumps. So gold is very volatile on a day-to-day basis, no trend on a longer-term basis.

This explanation for gold's weakness isn't one that we've heard before (most explanations involve the lack of volatility and the increase in US real interest rates).

That being said, his point about how gold is not a safe-haven is spot on. During overall weakness, when central banks are trying to push down real interest rates, gold seems to benefit. But in a real panic, people sell gold to raise cash.

Hedge Funds Have Lost Their Love For Gold

After taking a cursory look at the recent 13-Fs filed by hedge funds, it became apparent that hedge funds were scaling back their exposures to gold.  George Soros was among the big names that unloaded his position.
According to Goldman Sachs' new Hedge Fund Trend Monitor report, hedge funds in aggregate scaled back big time.
Despite low turnover, hedge funds notably reduced holdings of underperforming long-time favorites Apple and gold while raising allocations to rallying Financials. For the first time in three years AAPL was not the top stock in our VIP list, instead ranking as the third most frequent top-10 holding. The stock fell 20% in 4Q and funds reduced positions by over 30%. Holdings in GLD were also lower than they have been in at least four years, equaling just 0.6% of long positions as the ETF fell 6% in price... 

 

Global Gold Demand Is Falling

Annual demand for gold in 2012 reached a record $236.4 billion, but in terms of tonnage fell 4 percent year-over-year to 4,405.5 tonnes, according to a new report from World Gold Council.

Central banks, however, bought 534.6 metric tons of gold last year, the highest level in nearly 50 years.

Nevertheless, investor and central bank demand could not offset the drop in consumer demand.

It's worth noting that annual gold demand was still 15 percent higher than the average for the previous five years.

This chart shows the breakdown of gold demand by tons and gold price:

Chart  shows that global demand for gold is falling, February 2013.

In the fourth quarter gold demand totaled 1,195.9 tonnes, the second highest quarterly figure on record after Q3 2011. In value terms, demand reached $66.2 billion. In the fourth quarter jewelry and central bank gold demand increased, and India accounted for 11 percent of the YoY increase in jewelry demand.

 

金价跌破 每盎司1600美元大关

随着对经济复苏报以希望的投资者纷纷转投其他资产，黄金价格6个月来首次跌破每盎司1600美元大关。

周四晚间监管部门披露的文件显示，包括索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)和摩尔资本(Moore Capital)在内的知名基金，在2012年第四季度纷纷减持黄金ETF（交易所交易基金），助长了针对这种贵金属的消极情绪。

投资者对黄金的态度发生转变的背景是，全球经济——尤其是美国经济——呈现复苏性增长迹象，导致投资者转投股票等其他资产，从而削弱了黄金作 为避险资产的吸引力。

周五，黄金价格下跌将近每盎司40美元，自去年8月以来首次跌破每盎司1600美元大关。本周金价累计下跌3.7%，跌幅是去年5月以来最大 的。

瑞信(Credit Suisse)贵金属分析师汤姆•肯德尔(Tom Kendall)表示：“我们认为，知名机构的退出为黄金市场的悲观情绪火上浇油，并且印证了我们关于牛市早已经见顶的判断。”2011年9月，金价曾触 及每盎司1920美元的名义历史高点。

许多投资者和分析师仍对金价的长期前景表示乐观。他们认为，全球经济失衡远未得到解决，不断膨胀的央行资产负债表终将引发一波通胀，从而推升 金价。

但短期内，投资者正在冷落黄金，越来越多的人正押注金价下跌。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，黄金空头头寸正逼近18个月以来的最大值。

中国买家在农历新年之际纷纷度假，令黄金本周的颓势雪上加霜。中国一直是黄金市场的重要支撑因素，该国交易商会利用金价下跌的机会囤积黄金。

金矿行业游说组织“世界黄金协会”(World Gold Council)本周预测，中国今年将推出首支黄金ETF，这可能将提振黄金的需求。但看跌黄金者指出，那些看似能提振金价的因素——如美联储(Fed) 的无限制量化宽松承诺，以及美元兑欧元汇率的下跌——都没能遏制金价的下跌。